央行日前宣布再次上调存款准备金率，表明管理层回笼流动性的决心很大。这次上调存款准备金率的作用主要有：
进一步强化了从紧货币政策的预期。《政府工作报告》中再次重申：根据国内外经济形势和宏观调控任务的要求，今年要实行稳健的财政政策和从紧的货币政策。这次央行继续上调存款准备金率，有利于强化市场对从紧货币政策的预期，为国民经济持续健康发展提供稳定的货币金融环境。
能够深度冻结一部分市场流动性。提高存款准备金率可以直接减少商业银行的可用资金，有效约束银行的信贷扩张能力，控制贷款增速，减少全社会的货币供应量和市场流动性。2月末，我国全部金融机构人民币各项存款余额为40.49万亿元，存款准备金率上调0.5个百分点，将一次性冻结流动性约2000亿元，再加上目前4.5倍左右的货币乘数作用，总共将减少9000亿元左右的货币供应，收缩市场流动性的效果较为明显。
在一定程度上替代了加息的作用。由于物价涨速加快和通胀预期上升，目前市场要求央行加息的呼声较为强烈，希望尽快改变负利率的局面。但美联储经过五次降息之后，目前美国联邦基准利率已降至2.25％，与我国基准利率形成明显的“倒挂”，货币市场利率的差距更大。在当前复杂多变的国际国内形势下，我国央行对加息决策非常慎重，避免国际热钱涌入我国境内。上调存款准备金率可以在一定程度上替代加息这个价格型工具，延缓加息政策的出台。
由于我国贸易顺差居高不下，国际热钱不断涌入，导致我国外汇储备和外汇占款快速增长，央行被动投放大量基础货币，流动性管理形势依然严峻。今后，我国仍将会通过加息、上调存款准备金率、发行定向央票、加大公开市场操作力度、进行“窗口指导”等措施加大流动性管理力度，将流动性控制在与经济增长相适应的水平，压缩信贷规模和投资规模，争取将全年新增贷款规模控制在上年范围之内（3.63万亿元），切实防止经济增长由偏快转为过热。（宏源证券(000562)）
