上周上证国债指数维持高位震荡，收盘略跌，成交量仍然偏低。银行间市场中长期债券遭遇比较大的抛盘，收益率水平明显上升。
上周公开市场发行三月央票120亿元，一年期央票10亿元，3年期央票50亿元，发行收益率继续持平，上周央票到期750亿元，通过公开市场操作本周净投放资金790亿元。
天治稳健双盈基金拟任基金经理贺云认为，前期央行已宣布准备金率上调，上周迎来准备金率的第二次上缴，资金面紧张态势继续延续。银行体系资金面随着存款准备金率的持续上调，边际紧缩效应增大，预计资金面偏紧的状态会延续一段较长的时间。
在上周银行间债券市场上，中长期债券的抛盘加大，收益率攀升。之前较为稳定的三年期央票收益率也被推高，上周一级市场发行的央票量继续维持在很低的水平，发行收益率继续持平。
数据显示，50亿元的3年期央票发行量创出了今年1月3日以来的最低值。汇丰晋信基金指出，目前二级市场央票收益率已经高于一级市场，并且加息预期导致机构回避较长期限的三年期品种，因此三年期央票发行规模维持地量。
贺云认为，目前建立中长债头寸的时机依然不够成熟，当前全球处于加息周期、通货膨胀未得到有效控制前，对于债券投资应保持谨慎；但是，下半年后期的债市可能会有乐观表现。
据测算，上半年有5万多亿元的到期资金，通过发行央票和正回购分别回笼资金2．89万亿元和2．34万亿元。央行多次上调准备金率加大外汇占款对冲力度，使得下半年公开市场到期释放的资金量下降为7000多亿元，其中三季度回笼压力较大，为6000多亿元，这为公开市场操作腾出了巨大的空间。
在投资策略上，罗刚建议，一方面，近期投资债市仍需谨慎为宜；另一方面，在不得不配置债券或者说没有其他更好投资品种的情况下，流动性高的中短期债券是首选。此外，还可配置信用评级高的短期融资券和企业中期票据。另外从流动性的角度来看，央行票据也是不错的选择。
