美国救市方案通过及国内融资融券试点的近期推行消息并未提振A股信心，在“跷跷板”效应的影响下，国庆节假日后债市再现长阳。昨日债市早盘有所调整，午后一路上扬，创出116.44的历史新高，并以最高点收盘。全天成交5.2亿元，从盘面来看，中长期券种走势分化，市场成交减少，市场观望情绪有所升温。
近期消息面并不平静，对国内债市而言有几点影响。一是美救市方案能否防治经济衰退。救市方案的实施短期内可能对市场信心起到稳固乃至提振作用，从中期看，抵押贷款融资市场的流动性会有所改善；但长期看，由于市场风险偏好已经发生重大变化，该方案能否挽救当前已经出现的信贷危机还需要观察，而对我国经济的传导，原有的出口导向型经济模式将面临严峻形势，经济转型需要更加迫切。
二是数据显示，工业企业利润增速继续下滑。2008年1-8月份全国规模以上工业企业实现利润18685亿元，同比增长19.4%，较去年同期增长率下滑近18个百分点。上游企业通胀的加速制约了企业的盈利空间，信贷冲动下滑抑制投资增速。在此前提下，央行已推出“保增长”的举措，我们认为在全球经济未明朗的前提下，货币政策更应偏向保增长，这为债市提供较好的投资环境。
三是中共十七届三中全会召开在即，届时宏观政策可能更加明朗。市场预计，财政政策的运用加更加灵活，在经济衰退、通胀压力不减的情况下，货币政策的空间被抑制，更多依赖于数量型手段，而财政政策的广泛运用将扩大国家调控的空间。
总的看来，中短期债市无忧，在“跷跷板”效应的影响下，资金面对债市形成支撑；中期来看国内经济形势的趋势及货币、财政政策力度也处于较松态势，投资者可适当建仓中期品种。
