昨日铁道债的招标利率区间比上一期大幅下调了87个基点
一向受市场欢迎的铁道债昨日首度遇冷。据参与投标的交易员透露，昨日在银行间市场招标发行的2008年第二期铁道建设债券，10年和15年期两个品种中标利率分别落在3.85%和4.03%，认购倍数较9月下旬发行的2008年第一期铁道债大幅下滑。
认购倍数大幅下滑
公告显示，本期债券10年期品种的招标额为100亿元，15年期品种的招标额为50亿元。据记者了解，昨日分别有392.75亿和120.35亿的资金参与该两个品种的投标，导致认购倍数仅在3.93和2.4倍。
银行债券交易员告诉记者，本期铁道债的上述两个品种招标利率区间均为3.73%-4.73%，较9月23日发行的铁道债4.59%-5.59%的招标利率区间大幅下调了87个基点，而该收益率显然已经低于部分现券市场收益率水平，目前二级市场15年期企业债收益率还在4%以上。"利率也确实偏低了点，虽然有降息预期，但利率下降得太快，已经存在部分利好透支，"一位券商债券交易员补充道，"本次铁道债发行的两个品种都并未达到利率区间下限，同时认购倍数也创出近期新债发行的最低水平。"
资金面继续宽松
最新下调的存款准备金率昨日正式执行，市场资金面得到进一步补充。各期限上海银行间同业拆放利率（Shibor）普跌，其中当天的的Shibor跌幅最为明显，下挫19.88个基点至2.3588%。同时，当天的回购加权平均利率收报2.366%，也较前收盘大跌20.4个基点。
最新公布的9月份贷款增速小幅反弹，存款增速稳中有所回落。兴业银行资金运营中首席经济学家鲁政委认为，虽然存贷款增速分道扬镳，资金面仍将继续保持充裕，债券市场总体继续保持走强。但是，近期央票招标利率的企稳，可能会相对弱化短期内再度降息的预期，至少对短端收益率的继续下行会起到一定牵制作用。在这样的市场预期基础上，银行间、交易所现券本周前几个交易日均表现出不同程度的获利回调走势，而这样急涨之后稍作停歇的情绪显然也蔓延到了一级市场。几位参与本期铁道债投标的交易员告诉记者，定价偏高的铁道债认购倍数大幅走低也从一个侧面验证了"前期抢券不问价"的心态近期明显已有所转变。
某大行债券交易员还指出，铁道债利率没有到招标区间的下限，显示市场比以前理性多了。昨日现券市场收益率走势相对平稳，曲线短端表现小幅下行，同时曲线长端则表现小幅上行，整日波动比较缓和。不过收益率曲线过于扁平的情况尚未明显缓解，央票和金融债券收益率继续保持倒挂。
