IPO预期改变市场格局 短债涨跌互现

昨天上证国债指数收于121.50，微涨0.01%，中长期国债延续调整走势，短期债券涨跌互现。近期无新股申购，资金面总体宽裕，交易所1、7天回购利率维持低位运行。
　　上周央行发行了900亿元3个月央行票据，收益率0.9650％，与前期持平，上周央行从回笼资金1700亿元，对冲到期释放的流动性后，净回笼150亿元资金；本周公开市场到期资金量为1790亿元，较前周略有下降。
　　5月份除出口、PPI低于预期外，固定资产投资、信贷投放、社会零售总额等均好于预期，经济复苏势头良好。受传言证监会将与IPO同步放开公司债发行影响，信用债放量杀跌，调整幅度普遍达20-30bp，部分高收益品种调整幅度逾50bp。浮息债一级市场仍较火爆，上周发行的两期浮息债较前期略有降温，但认购倍数仍在2倍以上，中标利差处在市场预期下限，但浮息债发行多为银行投资户配置，对二级市场影响有限。
　　宏观经济转暖带来的通胀预期压力，以及IPO重启压力日益临近，交易性资金进一步流出债市趋势明显，债市由前期牛皮整理市进入小熊市的概率逐步增大，近期建议维持短久期策略，静待IPO明朗化。