随全球金融危机的爆发，持续数年的炒作人民币升值预期运动由盛转衰。欧美金融机构纷纷解除杠杆交易，从无本金交割(NDF)市场撤出资金，导致人民币出现自亚洲金融危机以来少有的贬值预期，但显然，这个预期因缺少了欧美银行和对冲基金的主动参与，动力性明显不足。
在汤森路透有纪录的价格中，海外NDF市场人民币兑美元的价格在九月中旬以前，都显示人民币处于升值预期中，其中一年期NDF曾在四月七日预期未来一年人民币最高将升至6.2730元，升值预期约12%。但自雷曼兄弟九月中旬倒闭后，人民币开始呈现贬值预期。NDF一年期人民币兑美元曾于十月二十七日盘中跌至7.21元，显示市场认为一年后人民币将贬值5%。而国内一年期以内的掉期及远期人民币兑美元汇率也逐渐呈现贴水走势。
交易人士的分析认为，随著雷曼兄弟的倒塌，金融市场的恐慌迅速在全球蔓延，欧美金融机构迫于资金回流的需要，迅速在亚洲市场变现资产与投资，其中包括NDF市场的投机者，迅速出脱数年来积累的人民币看涨盘。
瑞银新兴市场外汇策略师Bhanu Baweja称，正在进行的去杠杆化过程，引发了全球金融市场的剧烈波动。该过程可被分为三步，第一步市场波动最为剧烈与痛苦，时间可能较短，主要是一些非银行金融机构，如对冲基金及资产管理公司的操作；第二步为商业银行及投资银行的去杠杆化过程；第三步将是消费者开始行动。他表示，全球金融市场目前可能仍处在去杠杆化的第一个阶段，新兴市场的波动更为剧烈。
随著外资撤出亚洲股票和债券市场，除中国外的亚洲十月份外汇储备缩减了1190亿美元，印度降幅最大为389亿美元，韩国则缩减了274亿美元。同期印度卢比和韩圜均大幅贬值。
明年不大可能贬值
市场人士指出，尽避令金融市场剧烈波动的去杠杆化过程未来还将持续，但想炒作人民币贬值却远不如炒升值容易。国内一家主要中资银行的交易员也透露，最近中国一位较高级别的外汇管理部门的官员表示，明年不可能让人民币贬值，市场炒贬值是错误的。
中国政府本周刚刚宣布了高达4万亿元的刺激经济计划，以增加投资并拉动内需。而内地前十月的贸易进出口顺差高达2160亿美元，现在就开始做空人民币几乎找不到什么理由。人民币即期汇率已连续四月持稳，波动于6.82至6.85的窄幅区间内，周四午间报6.83元，一年期NDF则报6.95元，境内远期市场一年期则报6.8595元。
在汤森路透有纪录的价格中，海外NDF市场人民币兑美元的价格在九月中旬以前，都显示人民币处于升值预期中，其中一年期NDF曾在四月七日预期未来一年人民币最高将升至6.2730元，升值预期约12%。但自雷曼兄弟九月中旬倒闭后，人民币开始呈现贬值预期。NDF一年期人民币兑美元曾于十月二十七日盘中跌至7.21元，显示市场认为一年后人民币将贬值5%。而国内一年期以内的掉期及远期人民币兑美元汇率也逐渐呈现贴水走势。
交易人士的分析认为，随著雷曼兄弟的倒塌，金融市场的恐慌迅速在全球蔓延，欧美金融机构迫于资金回流的需要，迅速在亚洲市场变现资产与投资，其中包括NDF市场的投机者，迅速出脱数年来积累的人民币看涨盘。
瑞银新兴市场外汇策略师Bhanu Baweja称，正在进行的去杠杆化过程，引发了全球金融市场的剧烈波动。该过程可被分为三步，第一步市场波动最为剧烈与痛苦，时间可能较短，主要是一些非银行金融机构，如对冲基金及资产管理公司的操作；第二步为商业银行及投资银行的去杠杆化过程；第三步将是消费者开始行动。他表示，全球金融市场目前可能仍处在去杠杆化的第一个阶段，新兴市场的波动更为剧烈。
随著外资撤出亚洲股票和债券市场，除中国外的亚洲十月份外汇储备缩减了1190亿美元，印度降幅最大为389亿美元，韩国则缩减了274亿美元。同期印度卢比和韩圜均大幅贬值。
明年不大可能贬值
市场人士指出，尽避令金融市场剧烈波动的去杠杆化过程未来还将持续，但想炒作人民币贬值却远不如炒升值容易。国内一家主要中资银行的交易员也透露，最近中国一位较高级别的外汇管理部门的官员表示，明年不可能让人民币贬值，市场炒贬值是错误的。
中国政府本周刚刚宣布了高达4万亿元的刺激经济计划，以增加投资并拉动内需。而内地前十月的贸易进出口顺差高达2160亿美元，现在就开始做空人民币几乎找不到什么理由。人民币即期汇率已连续四月持稳，波动于6.82至6.85的窄幅区间内，周四午间报6.83元，一年期NDF则报6.95元，境内远期市场一年期则报6.8595元。
