上市公司业绩存在隐忧
主持人：美联储近期又一次降息，请问美元近期会不会触底反弹？
梁辉：美元的走弱或者走强应该相对地看。之前美元贬值，是因为大家对美国经济比较担心。但是我们应该看到欧洲也面临同样的风险。如果这样比较，美元未来走强还是走弱就不太好确定了。但是假如石油也可以当作一种货币来看，美元的贬值趋势应该还是存在的。
主持人：国际性通货膨胀趋势能否得到遏制？
梁辉：国际性通货膨胀应该是一个趋势，因为通胀本身目前已经是全球性的。但是也要看到我国已经意识到通胀的危害，对物价有非常严格的控制。比如成品油、粮食价格比国际上低很多。但另一方面，中国这么大的经济体，很多价格比全球低很多，能否长期保持这么大的价差，需要关注。我觉得通胀短期内的高点差不多就在目前的位置，未来从同比数字来看应该会有一些回落。回落的原因一方面是翘尾因素的降低，另一方面是我国比较严格的通胀控制。但不排除下半年还会出现新的涨价因素刺激通胀维持在比较高的位置。综合来看，目前是通胀最严重的时候。
主持人：上市公司一季报已经明朗，应该如何看待上市公司的基本面？
梁辉：表面上还是不错的，跟市场预期差不多，但是这里面存在隐忧。如果用大数来算，扣除电力、石化、金融几个板块，上市公司一季度业绩同比增长30%左右。但是金融业是附着在实体经济之上的，如果经济出现大的波动，金融业的盈利也会出现大的波动。而石化和电力两个板块一季度盈利大幅下跌，电力公司要求调整电价，但是调电价会对下游行业产生负面的影响。另外，具体看一些中游的公司虽然收入增长比较快，但是利润的增长低于收入的增长。下半年企业盈利可能下降，关键是要看降到什么水平。
影响上市公司未来业绩的主要因素是成本上升和需求的放缓。我国前几年的高增长其中相当一部分是出口拉动，在外部需求存在风险的情况下，也将慢慢波及到整个经济体，比如为出口企业做配套或者供应设备的企业，可能会在第二波冲击中受到影响。
主持人：处在这种情况下，今年是否还有投资机会?
梁辉：上半年的机会可能在于仓位的调整。比如在大家都很悲观的时候可以相对乐观，但是如果大家都很乐观，觉得市场反弹力度会很高，那么就需要考虑一些潜在的风险。当然也有一些结构性的操作，比如上游的煤炭、钾肥这些公司股价基本上都已经接近前期的高点，有的甚至已经超过了前期的高点。
一季度我们在行业选择上偏重规避成本压缩，规避出口导向，偏向上游资源类品种和替代上游资源的新能源，还有一些和通货膨胀完全没有关系的IT、医药类品种，目前看企业盈利增长最快的几个行业就是煤炭、医药和一些小化工品。从结果看，效果还是不错的。
闻群：从基金一季报显示的数据来看，70%以上的基金对市场是持比较谨慎的态度，也有20%左右对市场还是保持比较乐观，对长期市场悲观的比例比较低，只有5%左右。但有意思的是对短期市场的看法分歧比较大，其中有接近50%的基金对短期市场比较看好，也有近50%对短期市场比较谨慎。对一些投资主题基金认为存在结构性的机会，比如像消费服务、节能环保行业和内需增长主题相关的行业，基金认为存在一定的机会。
