谁“腰斩”了五粮液？
关联交易“腰斩”五粮液，谁的五粮液
几乎所有食品饮料行业研究员都在调研报告中指出，巨额的关联交易导致五粮液公司巨额利润外流，这直接导致了很多投资者的悲观情绪和股价的逐级走低
当剑南春公告地震直接经济损失超过了7亿元后，五粮液股份有限公司(000858.SZ，下称“五粮液”)董事会秘书彭智辅关于“地震对公司没有直接影响”的表态，并没有让市场人士轻松起来。
因为在中国“酒王”五粮液的总部基地里，另一类地震，仍然随着一阵又一阵的余震而绵延不绝。关联交易、交叉任职、政企纠葛、OEM总经销模式，出口“回流酒”等近年来被媒体和投行报告屡屡曝光、质疑的“内疾”，不断地消磨着投资者的信心和这个行业巨人的体魄。
提炼明代佳酿，需要620年的发酵；而要动摇一家企业行业龙头的地位，十年也许就足够了。
利润被腰斩？
市场中小投资者最大的不满和质疑，是以唐桥为首的五粮液高管为了实行股权激励，有意调低公司上一年度的业绩，从而以便比较轻松完成任务。
这一小道消息，始终没有得到证实。但去年全年财务报表的数字，却让人们更加疑窦丛生。
五粮液2007年财务报表显示，去年全年收入4342880480.16元，比2006年全年4400713179.10元，仅仅减少了1.31%。这和以前几年每年动辄百分之十几的剧增形成鲜明对比。而在公司2008年第一季度报表里，营业总收入为3086147513.71元，大概增加了2.5%。这种增长幅度和以往也大为不同。
令人奇怪的是，今年第一季度营业总成本1210862958.64元，而去年这一项目的花费是1260355739.48，几乎一样，最匪夷所思的是，今年第一季度母公司的营业成本和去年同期相比，竟然完全一模一样，都是73371.63元，让人不得不怀疑是直接从以前的财务数字“平移”过来的。
业内人士分析，在唐桥成为五粮液掌门人的最近一年多，上市公司发布的财务数字和前几年风格“漂移”得更明显了。换言之，利润转移的嫌疑更严重了。国海证券研究员刘金沪表示，如果没有关联交易导致的利润流出，2007年五粮液的业绩会比2007年年报显示的业绩将近翻一倍。
与此相呼应的是，2007年年报显示，作为企业规模和主业产品档次基本相当的企业，五粮液的净利润率只有贵州茅台(600519行情,股吧)的一半左右(二者在全年营业收入大致相当的情况下，前者实现净利润仅为后者的一半左右，分别为14.69亿元和28.30亿元。)
