本周，股票市场跌势放缓。其中，景顺长城新兴成长基金前四个交易日的净值缩水幅度仅0.69%，呈现较好的抗跌特征。
收益与分红：景顺长城新兴成长基金成立以来，净值表现一般。该基金成立两年多，基金净值的增长率为154.54%，在股票方向基金中排名较为落后。具体来看，2006年下半年，该基金业绩表现十分抢眼，借着股票持续上涨，净值增长率达到56.70%，在股票方向基金中名列第8位；2007年度，该基金的净值涨幅为109.12%，但在同类基金中的排名滑至155位；2008年以来该基金的净值缩水幅度为21.29%，排名第103位。总体上看，该基金在成立之初，适逢股票市场持续上扬，基金净值表现出强劲的增长能力，但是基金净值的持续增长能力略显不足，2007年以来净值表现缺乏亮点。从分红情况看，该基金成立以来进行过2次分红，但累计分红金额达到1.35元。目前该基金的份额净值为1.139元，仍具备一定的分红能力。
资产配置与选券：从景顺长城新兴成长基金契约陈述的股票投资策略看，该基金投资于成长型上市公司的股票比例至少高于非现金基金资产的80%，基金契约所指的成长型公司是那些销售收入具备持续增长能力的公司，具体判别标准为预期未来两年销售收入保持较快增长。从实际情况看，金融保险和金属非金属一直是该基金重点投资的两大行业，2008年一季度，该基金在金属非金属行业上的投资有所降低，而对采掘业加大了配置比例，这种变化特征也较为符合该基金注重企业成长性的投资策略。从具体的股票上看，招商银行、深发展、中信证券、煤气化都是该基金一季度分布在这两个行业上的重仓股。从持股比例来看，该基金一季度仓位出现大幅下降，从上一季度末的80.21%降至66.61%，已经接近基金的持仓比例的下限。而在近期市场下跌中，低仓位运作是该基金净值抗跌的重要因素之一。
投资集中度：景顺长城新兴成长基金降低仓位的同时，行业集中度也出现明显下降。该基金一季度末的前三大行业占股票投资的比重为47.61%，在股票方向基金中位居第137位；而十大重仓股占基金股票投资的比重出现上升，一季度末为62.55%，在股票方向基金中居于32位。
兴业可转债：投资风格稳健
□海通证券 单开佳 吴先兴
本周前四个交易日，沪深股市先抑后扬。兴业可转债基金在大盘大幅下挫过程中表现出非常强的抗跌性，净值只下跌了0.36%，在股票混合型开放式基金中排名靠前。
收益与分红：由于兴业可转债基金的股票比例受限，因此在大牛市中往往跑不过纯股票型基金，但是自设立以来兴业可转债基金一直表现出比较稳健的特征。从总风险调整后收益来看，2005年，兴业可转债基金的夏普值在所有股票混合型开放式基金中排名第七位，2006年其总风险调整后排名也非常靠前，在137只可比基金中排名第13位，2007年，排名迅速上升到第三位，08年以来，在274只可比基金中排名第53位。设立以来，兴业可转债基金共分红33次，累计分红额为每10份派14.66元。
资产配置与选券：兴业可转债基金由于产品设计的特征，近四个季度其股票仓位一直保持在24%到28%左右，远远低于股票混合型开放式基金平均仓位。从一季报看，主要重仓了唐钢转债、大荒转债、桂冠转债、海马转债、五洲转债、山鹰转债、金鹰转债和澄星转债。兴业可转债基金的股票仓位低，加上可转债波动小于股票波动的特性，因此在市场下跌的过程中表现出良好的抗跌性。近期由于产品价格上涨，澄星股份走强，带动澄星转债上涨4.98%，转债涨幅略强于正股。
持债集中度：兴业可转债基金前十大债券持有集中度近四个季度稳步提高，07年二季度前十大债券集中度为34.59%，到08年一季度上升到了49.25%。08年一季度，兴业可转债基金的前三大债券持有集中度达到30%，说明兴业可转债基金采用集中持有重仓债券的策略，但也可能是由于近一年转债市场存量规模缩小、品种数目下降所致。
