读者来信：
江老师您好：本人投资风格相对稳健，不愿经常变换持有的基金，所以想在目前的阶段性调整时期对组合进行调整，建立一个相对稳定的基金组合后长期持有。我现持有的基金组合是：1、博时主题、2、南方绩优、3、华夏回报、4、中邮成长、5、海富通股票、6、华夏债券。具体怎样调整，重仓那只，赎回那只，还望老师给予指导，谢谢！
这位投资者的提问具有一定的普遍性，在读者的来信中，怎样调整基金组合？该赎回那只重仓那只？怎样调整才能使组合既抗跌又有收益……类似的问题往往占大多数。为此，我们结合该基民朋友的具体情况做一简单的分析。
被动组合：平衡型基金组合策略
在07年的大涨行情下，许多投资者盲目入市，在构建基金组合时也缺乏理性判断，过度放大自身的风险偏好。而在08年的动荡行情下基金收益普跌明显，投资者盲目构建的基金组合跌多涨少也是一种常见的现象。面对快速变化的市场环境，,对于多数处于亏损状况的投资者来说，利用市场反弹机会，重新审视所持基金，优胜劣汰的操作策略明显好于坐以待毙。对于投资风格偏向稳健，又不愿意经常调整组合的投资者来说，动荡市场环境下可以采用平衡型的组合思路进行调整，以达到“攻守兼备”的效果。
平衡型的基金组合在较长的时间内会保持基金组合的相对稳定性，主要通过组合本身资产的平衡配置来减缓市场波动的风险，所以也可以看成是一种被动的组合模式。这种基金组合的构建思路是建立在投资者对大的市场环境有个总体的判断，而对中期趋势和风格变化则缺少判断和相机抉择的能力的基础之上，较为适合普通的投资者。06、07年牛市环境下，基金组合可以偏向于重仓持有偏股基金，但在08年动荡加剧的主导环境下，攻守平衡的稳健组合始终应是基金组合的基调。投资者一旦确立组合的风险偏好和基本的配置情况就不应轻易的改变，也不应轻易的受到市场阶段性变化的影响。
寻找“全天候”投资基金
被动型的基金组合路线对基金品种的选择有很高的要求。组合重点配置的品种必须能够经历住市场不同阶段的考验，最能充分体现基金的长期投资能力才好。经历过一季度的弱市调整后，基金业绩表现不一，基金的投资能力也在恐怖大跌中有所展现。总体来看，我们大致可以从以下几个方面来寻找这种“攻守兼备”的基金。
观察基金的业绩表现。看在市场环境发生转变的各个阶段，基金业绩表现如何，是保持稳定，是大起大落，还是随大流一贯中庸或一直较差。相对来讲，在各个阶段都保持稳定排名的基金市场适应能力较强，而大起大落的基金常常存在问题。
观察基金的综合投资综合能力。观察基金业绩表现的背后更重要的是分析基金的投资能力，包括抵御系统性风险及前瞻性的投资能力等。较为直接的我们可以从基金的季报、半年报、年报以及相关的投资策略报告等所公布的持仓结构、资产配置状况、季度投资策略等方面来看基金的投资策略是否及时、有效，或者总体投资方向是否具有前瞻性。也可以参考德圣基金研究中心的仓位测算数据对基金的短期动态策略调整进行跟踪判断。结合基础市场走势，这些对于分析基金的选时择机能力都有一定的参考意义。
基金组合评估：组合初具平衡型特点
由于该读者的投资风格偏向于稳健且不愿经常变换持有的基金，加之结合其所持有基金的业绩表现，我们从构建平衡型组合的思路出发，对该读者的组合进行简单的评估调整。
总体来看，该位读者在构建组合时，基本上考虑到了组合的风险平衡性，配置了收益保守的债券型基金，通过资产的适当配置，初步具备平衡型组合的特点。但偏股基金表现不一，部分具备攻首兼备的特点，部分属于高风险的品种，下面对偏股基金进行一下简单分析，看看怎样取舍。
博时主题：仓位控制+逆向投资
博时主题行业基金从07年以来的各个阶段表现都比较出色，总体而言前瞻性较强的投资思路是主要原因，在不同阶段，投资策略均有表现较好的一面。虽然业绩出现过阶段性下滑，但一段时期综合来看仍保持前列。弱市调整阶段博时主题还是体现出了比较平衡的投资能力，尤其是对风险和收益的平衡，仍适合作为基础配置品种持有。
表1：博时主题近期业绩表现
2008.05.23 近一日 近一周 近一月 近一季度 今年以来
基金净值增长率 -0.15% -3.61% 4.39% -11.77% -22.70%
+/-同类型 0.55% 1.51% -0.02% 5.42% 2.60%
+/-基准指数 0.53% 3.15% -0.24% 7.07% 8.54%
同类型排名 11 22 126 53 89
同类型基金数量 154 154 148 148 154
江老师您好：本人投资风格相对稳健，不愿经常变换持有的基金，所以想在目前的阶段性调整时期对组合进行调整，建立一个相对稳定的基金组合后长期持有。我现持有的基金组合是：1、博时主题、2、南方绩优、3、华夏回报、4、中邮成长、5、海富通股票、6、华夏债券。具体怎样调整，重仓那只，赎回那只，还望老师给予指导，谢谢！
这位投资者的提问具有一定的普遍性，在读者的来信中，怎样调整基金组合？该赎回那只重仓那只？怎样调整才能使组合既抗跌又有收益……类似的问题往往占大多数。为此，我们结合该基民朋友的具体情况做一简单的分析。
被动组合：平衡型基金组合策略
在07年的大涨行情下，许多投资者盲目入市，在构建基金组合时也缺乏理性判断，过度放大自身的风险偏好。而在08年的动荡行情下基金收益普跌明显，投资者盲目构建的基金组合跌多涨少也是一种常见的现象。面对快速变化的市场环境，,对于多数处于亏损状况的投资者来说，利用市场反弹机会，重新审视所持基金，优胜劣汰的操作策略明显好于坐以待毙。对于投资风格偏向稳健，又不愿意经常调整组合的投资者来说，动荡市场环境下可以采用平衡型的组合思路进行调整，以达到“攻守兼备”的效果。
平衡型的基金组合在较长的时间内会保持基金组合的相对稳定性，主要通过组合本身资产的平衡配置来减缓市场波动的风险，所以也可以看成是一种被动的组合模式。这种基金组合的构建思路是建立在投资者对大的市场环境有个总体的判断，而对中期趋势和风格变化则缺少判断和相机抉择的能力的基础之上，较为适合普通的投资者。06、07年牛市环境下，基金组合可以偏向于重仓持有偏股基金，但在08年动荡加剧的主导环境下，攻守平衡的稳健组合始终应是基金组合的基调。投资者一旦确立组合的风险偏好和基本的配置情况就不应轻易的改变，也不应轻易的受到市场阶段性变化的影响。
寻找“全天候”投资基金
被动型的基金组合路线对基金品种的选择有很高的要求。组合重点配置的品种必须能够经历住市场不同阶段的考验，最能充分体现基金的长期投资能力才好。经历过一季度的弱市调整后，基金业绩表现不一，基金的投资能力也在恐怖大跌中有所展现。总体来看，我们大致可以从以下几个方面来寻找这种“攻守兼备”的基金。
观察基金的业绩表现。看在市场环境发生转变的各个阶段，基金业绩表现如何，是保持稳定，是大起大落，还是随大流一贯中庸或一直较差。相对来讲，在各个阶段都保持稳定排名的基金市场适应能力较强，而大起大落的基金常常存在问题。
观察基金的综合投资综合能力。观察基金业绩表现的背后更重要的是分析基金的投资能力，包括抵御系统性风险及前瞻性的投资能力等。较为直接的我们可以从基金的季报、半年报、年报以及相关的投资策略报告等所公布的持仓结构、资产配置状况、季度投资策略等方面来看基金的投资策略是否及时、有效，或者总体投资方向是否具有前瞻性。也可以参考德圣基金研究中心的仓位测算数据对基金的短期动态策略调整进行跟踪判断。结合基础市场走势，这些对于分析基金的选时择机能力都有一定的参考意义。
基金组合评估：组合初具平衡型特点
由于该读者的投资风格偏向于稳健且不愿经常变换持有的基金，加之结合其所持有基金的业绩表现，我们从构建平衡型组合的思路出发，对该读者的组合进行简单的评估调整。
总体来看，该位读者在构建组合时，基本上考虑到了组合的风险平衡性，配置了收益保守的债券型基金，通过资产的适当配置，初步具备平衡型组合的特点。但偏股基金表现不一，部分具备攻首兼备的特点，部分属于高风险的品种，下面对偏股基金进行一下简单分析，看看怎样取舍。
博时主题：仓位控制+逆向投资
博时主题行业基金从07年以来的各个阶段表现都比较出色，总体而言前瞻性较强的投资思路是主要原因，在不同阶段，投资策略均有表现较好的一面。虽然业绩出现过阶段性下滑，但一段时期综合来看仍保持前列。弱市调整阶段博时主题还是体现出了比较平衡的投资能力，尤其是对风险和收益的平衡，仍适合作为基础配置品种持有。
表1：博时主题近期业绩表现
2008.05.23 近一日 近一周 近一月 近一季度 今年以来
基金净值增长率 -0.15% -3.61% 4.39% -11.77% -22.70%
+/-同类型 0.55% 1.51% -0.02% 5.42% 2.60%
+/-基准指数 0.53% 3.15% -0.24% 7.07% 8.54%
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