5 月12 日汶川8.0 级地震举世震惊，虽然之后国内的油脂期货市场依然保持着坚挺的走势，可是玉米期价却调头向下，5 月13 日到5 月23 日的9 个交易日，以901 合约为例，大连玉米期货价格回落100 多点，5 月12 日盘后持仓727226 手，而截至到5 月23 日收盘持仓萎缩至630894 手，地震可能导致养殖需求萎缩的心理恐慌促使多头资金大举撤离玉米市场，而空头借势打压，那么到底地震的影响是否真的会瓦解玉米牛市，下跌之后玉米是否还具有投资的价值，我们从以下几个方面进行分析：
一、地震造成生猪生产实际损失小于心理预期
成都、德阳、绵阳、广元、眉山、资阳和阿坝州为这次地震的主要受灾区，根据国家粮油信息中心的数据统计，以上几个地区生猪存栏头数占整个四川省生猪存栏的比例在35%左右，中国农业部数据显示四川省约有6,000 万头猪，而以上几个主要灾区大概有81 万头生猪在地震中死亡，那么死亡比例仅为1.35%，因此，地震对整个四川省生猪生产造成的损失并不大，对于整个全国的生产来说则影响更为有限。年初雪灾的阴影尚未散去，灾害再次袭来的时候投资者心理受到的冲击更为巨大，同时市场担忧在灾害过后疫病发生的危险，可能后期补栏积极性会受到抑制。但是我们在灾难过后应该看到国家扶持灾区重建的力度，国家始终强调大灾后无大疫是抗震救灾的重点，我们也坚信举国之力，灾后生猪养殖业的生产将逐渐得到恢复。
二、国家政策调控预期压制做多热情
雪灾过后，由于受灾范围广、影响大，国内外油脂期货市场借此题材发动了一波快速拉升的行情，对CPI 的贡献也是有目共睹，过去的4 个月中国CPI 涨幅分别为7.1%、8.7%、8.3%、8.5%，2 月份因为雪灾而达到了峰值，4 月份达到了次高，目前市场预计如同今年2月的雪灾一样，此次地震将令2008 年下半年的宏观调控的难度加大，2008 年国家初期制定的CPI 控制在4.8%困难重重。难度加大，就会增强调控的力度，2 月下旬开始快速拉升的国内油脂期货价格，最终以高台跳水收场，多头元气大伤，至今豆油期货依然弱势调整，而当时导致价格下跌的最重要的动力就是国家对于粮油市场的调控。因此，国家再次遇灾之后，本来涨势良好的玉米期货价格，畏惧于国家政策力度加大的预期，做多的热情遭遇了重创。
三、新麦上市溢出的供应压力传递到玉米市场
世界小麦价格近年来充当了国际农产品市场发动行情的导火索，我们很清楚的记得2006 年9 月由于澳麦减产引发了美国小麦价格大幅飙升，从此引发了整个农产品(22.80,-0.20,-0.87%)市场牛市的开端。高价刺激生产，面积的扩张，使得世界小麦供需正在悄然变化，美国农业部最新报告的数据显示，08/09 年度，世界小麦产量将高达6.56 亿吨的创纪录水平，而我国粮油信息中心5 月公布了2008 年主要作物生产形势的报告，对今年小麦产量的预测高达了1.07 亿吨。
大丰收的局面又将呈现在我们面前，近年来由于玉米价格的上涨，南方部分地区以小麦替代玉米的现象时有出现，在新麦上市的季节里，小麦价格首当其冲的受到压制，那么对玉米替代的效应在此时就会凸现，因此，短期内小麦市场国内供应增加的压力就会溢出到玉米上来。
但是以下两方面原因又反映出这种影响不会持续：首先，小麦托市政策提前启动， 5 月20日，国家发改委等有关部门决定自5 月21 日起正式启动托市收购预案，执行区域为河北、江苏、安徽、山东、河南、湖北等6 个小麦主产省，今年不仅提高了托市小麦收购价格，在时间上也较去年同期提前约10 天。这样有助于小麦价格的持稳；其次，根据美国农业部5月公布的供需预测报告，08/09 年度，我国玉米总产量1.5 亿吨，饲料消费用玉米总量将达到1.06 亿吨，比07/08 年度的1.03 亿吨上涨了3%，由此可见，小麦作为饲用玉米的替代依然是局部少量的现象，并没有阻止玉米饲料消费刚性增长的步伐。
四、美盘玉米(1913,15.00,0.79%)高位横盘，或将再登高峰
虽然我国在限制玉米出口之后，与美盘玉米的走势出现了割裂。但是具有世界粮食定价权的CBOT 市场的运行依然对我国玉米的走势提供参考的意义。美盘玉米4 月份开始出现高位平台整理，但是根据玉米市场供需数据以及后期影响因素分析，以及周边原油和豆类市 场的走势，夏季玉米市场易涨难跌。美国农业部公布的08/09 年度供需状况显示，世界、美国、中国的玉米结转库存与期初库存相比都出现不同程度的下滑，2008 年世界主产国玉米的播种面积都被大豆(4611,23.00,0.50%)挤占了一部分，产量会受到较大的影响，而需求保持旺盛，因此供求关系变得紧张。美国玉米的播种前期受到了不良天气的影响，播种进度和出苗率大大低于去年同期水平，在播种面积大减的情况下，能否顺利实现趋势单产，进而保证当前的产量预测水平，天气显得异常关键。而原油在100 美元上方再攀高峰，130 美元已经成功突破，近期美国玉米价格受此提震在回吐天气升水之后企稳反弹，周边大豆市场在南美上市季节里的坚挺表现也限制了玉米下方的空间。因此，在夏季继续炒作天气的时节里，美盘玉米价格依然有上行的动力，如果出现恶劣气候或者原油价格再度飙升，都可能刺激美盘玉米再创新高。
USDA：08/09 年度全球和主要生产国玉米供求状况单位：百万吨总结以上的分析，我们发现，地震灾害、新麦上市和政策调控短期内压制了玉米上行的空间，但是地震造成的实质性损失并不大，恐慌心理令多头疯狂撤离，但充分调整释放利空之后，市场会冷静面对当前世界玉米整体的供需环境以及我国未来一段时间饲料和深加工需求恢复和增长的情况。玉米市场价格区间阶梯状抬高的发展趋势依然不会改变，因此充分调整后市场参与者依然可以挖掘玉米期货的投资价值。
