目前，在国家收储以及广西水灾的情况下投机资金展开炒作，但基本面上仍不支持白糖(3927,-78.00,-1.95%)大涨的行情，反弹行情的持续力度有限。只要国内后期白糖消费量不出现起色，目前国内糖市弱势走势很难改变。
一、洪涝灾害对广东广西产糖区的影响
我国南方甘蔗主产区遭遇特大降雨，部分甘蔗受灾严重。有些地区甘蔗因长时间的浸泡在水中已经开始枯萎。有些则遭遇雨水冲刷全部倒在田里。单就柳州方面消息，全市糖料蔗受灾53.1 万亩，其中成灾19.4 万亩，严重的8.02 万亩，绝收0.48 万亩。根据气象预报，强降雨并没有结束，后期还会继续，洪灾还在进一步恶化。所以该利多仍会反复刺激盘面。但值得关注的是，这次暴雨洪涝主要发生在桂北，桂中和桂东北，而这些地方并非是广西的甘蔗主产区，尤其是桂林地区、梧州地区、玉林地区基本上没有甘蔗，如果说暴雨洪涝对甘蔗生产有危害的话，危害的主产区相对有限。所以，广西的现货价格仍然维持在3250 元/吨，没有大涨的迹象。在洪灾和收储这两个利多的支撑下，白糖期价会有所反弹，但本年度供大于求的现实格局仍会压制糖价的运行空间。
广西农业官员17 日表示，目前为止，暴雨和洪涝灾害对广西甘蔗几乎没有造成损害，但是如果阴雨天气再持续一周，甘蔗的根部可能会被泡烂。而广西气象部门发布的最新气象消息显示，未来3 到5 天，广西将转为多云天气，部分地区有阵雨或雷雨，气温明显升高，广西持续了11 天的大范围强降雨趋于结束。可见，洪涝灾害没有对08/09 年度的白糖产量构成实质性影响，做多白糖的投资者应该见好就收。
二、巨量持仓显示机构分歧
期货的供求关系决定价格，供大于求价格下跌，供不应求价格上涨。洪灾自然是白糖市场一个绝对利好因素，除此以外还有收储带来的利好。此次国家和地方企业供给收储60 万吨，不过收储利好相对于洪灾应该似稍逊一筹。此次收储政府把收储价格由原来3500 元/吨下调到3400 元/吨。按道理价格下调收储价格已经大大削弱了收储带来的利多效应。另一方面，收储乃是为了缓和当前的压力不得以而为之的措施，收储并没有消化掉白糖，而是转为库存，后期还是要释放出来，所以从一个长的时间段内考察并没有改变市场总体的供求关系。所以收储利多充其量也就是起到一个刺激行情的作用并非是推动行情走强的主要因素。高达200 万的日成交量、近100 万的持仓量，显示主力机构对白糖期货的定价存在严重分歧。虽然仓单占总持仓的比例不到10%，市场有很强的资金搏弈特征，但投机因素的影响只会是短暂的。目前炒作天气的特征很容易让人联 想到年初的霜冻灾害行情，资源充足的背景下，如果恐慌仅是存于心理层面而没有实质减产，急涨之后回落风险同样巨大。从期货市场角度来看，目前郑州市场09 年的合约价格明显高于08 年的合约，由于资金涌向远月，SR901 与SR809 价差已扩大至700 的创纪录水平。合约价差结构对于2007/2008 供应过剩格局和2008/2009 年度的供需改善的预期已经有所兑现。由于存在年度结转库存，两榨季现货价格尚不会完全割裂，如此大的价差自然也会限制其上涨动能。
三、白糖飙涨或为诱多陷阱
此次白糖期价飙涨可以定位成一次阶段性反弹行情。从整体白糖供需关系看，今明两年白糖现货市场依然承受着沉重的供大于求压力，糖价并不乐观。但是熊市也会有反弹，每年的6、7 月份都是白糖的消费旺季，且最近出现了暴雨洪涝灾情，给投机资金提供了炒作机会。但是，来自郑州商品交易所最新公布的持仓统计显示，以现货商为主力的空方依然大幅增持空单，显示期货价格没有真实反映现货基本面供求预期。市场也许对暴雨天气炒作过度，甘蔗的生命力十分顽强，经历过雨水后可能长势更好。供应过剩的现实仍将压制白糖期价上涨空间，只要国内后期白糖消费量不出现起色，目前国内糖市弱势走势很难改变。
综合提要
1. 南宁现货价格3250/吨，未变。整体成交清淡。
2. 泰国原糖进口成本3688元/吨。国内外价差：进口成本-国内现货=438元/吨。
3. 期现价差：郑糖指数-现货=651元/吨。SR901-SR809＝582元/吨。
4. 白糖注册仓单53866张(上日54066张)，预报仓单6168张(上日6368张)。套保仓单32788张(上日32378张)
5. 5月份食糖进口11万吨，较去年同期进口量下降40.6%。1-5月份累计进口39万吨，较去年同期下降8.5%。
有效数据
1. 关注近期广西强降雨及其灾情发展情况。
2. 多空分歧严重。供给过剩，上方压力沉重。国家和广西联合收糖60万吨。因升水，原糖进口成本大幅上升。下方有支持。当前行情仍振荡为主。
3. 截止6月10日，原糖基金净多持仓111769张(上周113218张)，总持仓919064张(上周913262张)。
4. 5月份销糖124万吨(上月销糖117万吨)，销量无起色。
5. 郑糖仍将以消化库存、振荡筑底为主。
6. 5月份销糖124万吨(上月销糖117万吨)，销量并无多少变化。
7. 截止5月末，全国食糖产量累计1481.28万吨(上榨季同期1194.86万吨)，销糖率59.59%(上榨季同期65.62%)。
8. 虽然榨季糖产接近尾声并将进入纯销售期，但在内忧外患(内外双过剩)下，郑糖上涨难以持续。郑糖仍将以消化库存、振荡筑底为主。
9. 至5月31日，广西累计产糖934.9吨，产销率57.8%。仍有3家糖未收榨。
10. 道琼斯报道，分析机构Czarnikow近日上调了07/08榨季全球食糖过剩量，从2月份预计的970万吨上调至1100万吨(原糖值)。运费高企抑制了进口国需求，估计巴西将会出现大量余糖。不过Czarnikow同时表示，由于2008/09榨季印度和欧盟的食糖将会减产，预计2008/09榨季的食糖过剩量将下降至160万吨(原糖值)。近日ICE #11原糖0807合约已跌至10美分附近，远低于食糖生产成本，估计这将促使生产商改变生产计划。
11. 全球食糖过剩量由910万吨上升到1100万吨。目前巴西酒精用蔗比例为67%。
12. 截止5月22日，广西还有8家糖厂未收榨，占总数的8.3%。云南还有6家未收榨。占总数的7.6%。
13. 国储收糖作用有限，生产成本并非铁底，郑糖以消化库存、振荡筑底为主。内外价差由正变为负并有扩大趋势，后势将有来自外糖下跌和进口的压力。
14. 4月末全国累计产糖1435.52万吨，累计销糖758.95万吨，销糖率52.87%(去年同期59.2%)。
15. 至4月30日，广西产糖894万吨，累计销糖率50.45%，至5月4日，全区收榨糖厂64家，收榨率67%。市场传闻国储和广西地方共收储70万吨，在商议收储价格。关注批发市场和郑糖盘面变化。
