实战兵法之一——基本分析
（一）基本分析的要点
股指期货是个新事物，投资者进行市场判断首先应该对影响股指期货价格的因素作一了解，事实上，影响股指期货价格的因素确实是错综复杂的，其中既有宏观经济方面的因素，也有投机者心理方面的因素。总体来说，以下十个因素，投资者需要重点关注：
1、现货指数——股指期货价格“导航者”
我们都说期货有价格发现的功能，能提前于现货市场反映信息，但事实上，这这种状况是成熟的股指期货市场的常态。在股指期货上市初期，则恰恰相反。从香港和台湾市场的经验来看，股指期货刚推出的时候，期货价格的走势往往跟随现货指数变动，尤其是跟随股指期货标的指数中的大盘股的走势，出现这种情况是因为很多投资者专业程度不够，只能看着现货价格的变动做股指期货。可以预计，在国内刚推出如沪深300指数期货的初期，指数的权重股如招商银行(600036,股吧)、中信证券(600030,股吧)、民生银行(600016,股吧)等，其股价的变化会对股票指数的涨跌影响很大，并带动股指期货价格的变化。所以初期股指期货投资者应关注股票现货指数，以及股指中大盘股或者活跃板块股的股价变化趋势。当然，随着股指期货交易的成熟运行，股指期货的价格变动会更多的体现现货市场基本信息变化。
2、宏观经济——决定股指期货“主旋律”
宏观经济是决定股指期货价格中长期趋势的因素，一般来说，宏观经济运行良好，股指会呈现不断攀升的趋势；在宏观经济运行恶化的背景下，股指往往呈现出下滑的态势。宏观经济更多的是体现了对市场的中长期影响，但期货市场是预期反映的市场，宏观经济数据的变动对短期走势也会产生影响，很多宏观变量，如经济增长比率、通货膨胀、汇率、利率变动均能从不同程度上影响股指期货合约的价格。国家相关部门定期公布的宏观经济数据，诸如GDP增长、通胀率、失业率、零售增长、储蓄率等，都会影响到政府将来的货币、财政政策，会对投资者的未来预期产生影响，最终反映到股指期货价格上来。从政策层面上，政府相应出台的宏观调控政策也会直接影响股指期货的价格。
3、资金成本——利率的高低及增减的趋势
利率对指数的影响，在过去的两年当中，相信投资者都已经有了深切的体会。通常来讲，利率水平越高，股票价格指数会越低。其原因是，在利率高企时，投资者倾向于存款、或购买债券等，导致股票市场的资金减少，股票价格指数下跌。但是利率的调整对指数的影响还是要视经济环境而定，最近两年，中国在存贷款利率上升时，股票市场依然活跌，原因是投资者常常在两者之间选择：银行存款风险小，利率较高，收入稳定，但资金被固定，在一段时间内不能挪作它用；而股票可以买卖，较为灵活，风险虽大，但碰上好运，可获大利。所以，在利率提高的过程中，仍然有一些具有风险偏好的投资者热心于股市的投资。而且中国目前的利率，在考虑通货膨胀因素之后，实际利率依然接近于零，提高名义利率对市场的资金供给并不会产生实质的负面影响。因此，在利率提高的过程中，不会对指数的中期上行趋势产生影响。
4、人民币价值——汇率水平及趋势
过去的两年多来，人民币的升值是中国股票市场走强的重要推动力，从国际经验看，本币的升值往往伴随着股票市场的牛市行情。其原理也很容易理解，在汇率的上升过程中，该国资产的投资吸引力会提高，因为国际投资者在获得投资收益的同时，还可以获得明显的汇兑收益，从而导致外国资本大量流入。汇率的提高还可以降低大型设备进口的成本，提高企业投资的动力，带来经济体结构的优化。因此，汇率的走强有利于股指期货价格的上涨。
5、物价涨了有影响吗？——通胀率及市场预期
温和的通货膨胀，在一定程度上对生产有刺激作用，因为它能促进企业名义收入和股票投资名义收益的增加，特别在利率不随物价同比例上升的情况下，人们为了保值，将热衷于投资股票。但是，如果通货膨胀上升过猛，甚至超过两位数，那么将造成人们实际收入下降和市场需求不足，加剧生产过剩，最终使股票价格下跌。此外，由于通货膨胀的压力，政府将提高利率，导致股市卖压增加。
6、“流动性”——资金是否充裕？
当市场资金比较充裕时，股票市场的购买力比较旺盛，会推动股票价格指数上升。比如目前国内大量的外汇储备，使货币供给增加，甚至导致一定程度上的“流动性过剩”，这会促使股指价格上涨。当然，资金过于充裕，也可能引发通货膨胀和资产泡沫。再如政府支出增加，通常也会推动股票价格指数的上升。因为政府支出增加，将使国内资金充裕。通常，货币供应量增加，社会一部分闲置资金就会投向证券交易，从而抬高股指；相反，货币供应量减少，社会购买力降低，股指也会相应下跌。
7、供求原理——股指期货的多空较量
股指期货本身没有具体的实物资产相对应，因此，它的价格变化受期货市场合约供求关系的影响很大。当空头供大于求时，期货合约价格下跌；反之，当多头供大于求时，期货合约价格就上升。
8、人气——投机者的心理因素
