作为一家具有行业“巨无霸”地位的大盘股公司，中国铝业(601600)（601600.SH）自登陆A股市场之初便迅速展开了一轮大牛行情。股价从20元附近一路上涨至60元以上。如此股价表现以及公司较大的股本规模自然引起了市场的关注。但自去年以来，随着A股市场出现调整，中国铝业也逐波下跌。近来，该股股价已经回落至14元附近，已将登陆A股市场之初的股价低点跌穿。根据Wind统计，截至周四，中国铝业今年以来的股价跌幅为64.2730%，居然还“跑输”大盘18.9232个百分点。
不过，对于一家在行业内举足轻重的龙头公司来说，机构研究员们还是给予了积极评价。光大证券的研究员王峰分析，未来2年内中国铝业将着力成本控制，不再计划大规模产能扩张。公司将着力拓展铝土矿山的开发建设，在2010年年底前争取将自给率提升至70%，实现氧化铝生产成本的根本性控制。同时，在电解铝方面，公司将通过各种方式，提升自备电厂、直供电的比例，最大限度降低电力供应成本。
这位研究员判断，未来2年内，国内原铝价格走势将呈现区间震荡走势，主要运行区间在18500~19500元/吨。从生产规模来看，未来2年公司产能增长放缓，海外项目的投产周期也大都在2010年以后。在行业运行周期和公司项目建设的共同作用下，公司业绩增长有望在2009年下半年出现拐点。此外，作为国内铝行业的龙头企业，中国铝业在资源扩张和一体化经营模式等方面存在明显的竞争优势，市场也给予了公司较高的估值溢价。考虑到当前行业平均估值水平、行业运行周期和公司未来业绩的成长性，公司合理的动态市盈率为2008年25倍和2009年20倍左右。
