2008年7月17日，国家统计局公布了今年上半年国民经济数据。今年上半年中国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨了7.9%，其中，继1月份CPI涨幅破“7”之后，2、3、4月份我国的CPI涨幅更是惊人，连续三个月超过了8%。2月份CPI增速更是高达8.7%，为近12年来新高。纵观国内外经济形势，下半年我国的通胀压力依然存在，CPI出现反弹的可能性较大。
多重夹击 CPI反弹可能性大
影响下半年CPI走势的因素有很多，目前来说最关键的因素当然是粮食价格的上涨，粮食价格上涨直接提高了猪肉的价格，而我国居民的日常生活是以猪肉为主，猪肉的传导效应较强，对整个的粮食生产都会产生一些压力。粮食价格上涨还受到气候、病虫害的影响，以及国际粮食价格的上涨，对我国的粮食输入价格也产生了一定的压力。其次，近期南方地区梅雨期比过去长，降雨量比过去大，短期内可能会影响蔬果的价格。如果形成水灾，将会对整个宏观产生较大影响，甚至有可能出现“雪灾效应”。
由于受到食品类价格上涨的影响，非食品类价格上涨压力非常大，能源价格的上涨在一到两个月内对CPI影响不大，但其辐射作用将持续，尤其是运输成本的提高，将直接传导到其他领域。从CPI的构成来看，能源价格对CPI的直接影响比重不足10%，但石油价格上涨首先会影响交运行业成本，而交运价格的渗透力最强，将直接带动生产资料成本和生活资料成本发生变化，这一切都将推动CPI和PPI上涨。
此外，前5个月就新增外汇储备2670亿美元，央行为此需要向市场发放18000多亿元人民币。从深层角度来看，导致经济过热的根本原因，就在于流动性过剩，就是货币供给过多。中国经济的持续增长，使得外商投资不断加大，再加上长期以来的贸易顺差，大量资金通过各种途径进入国内，客观上加剧了我国的流动性过剩问题。
以上种种，再加上全球通胀、美国次贷危机、越南金融危机等复杂的国际经济形势的进一步的影响，下半年我国的通胀压力仍然不容小视，CPI出现反弹的可能性较大，需要做好必要的防范措施和心理准备。
理财市场异动多
传统投资渠道上半年表现良莠不齐：A股领跌全球，基金收益分化，涨跌互现；国债市场先扬后抑；银行理财产品量“风险”而行；投连险遭遇“滑铁卢”，分红险、万能险异军突起，等等。于是，2008年上半年理财市场也发生了一些新变化，不少投资者在经历了狂喜与大悲之后，开始重视风险的存在，选择稳健型的理财产品已经成为人们一致的共识。
2007年受宠的打新股等结构性理财产品渐渐淡出了人们的视线，2008年，信托、票据等风险可控制性强、稳健型的理财产品在各家银行集中发行，并且获得了不错的市场反响。据统计显示，2008年6月5日至6月11日在售的人民币理财产品共有28只，其中有17只为信托贷款资产类理财产品，9只投资票据、债券等固定收益产品，2只打新股产品。而2008年1月至5月，就已经有超过400只的信托类产品成功发售。
除了信托类产品，票据类产品也因为投资风险低、收益比较有保证而受到投资者的欢迎。该类产品一般直接投资于银行间市场的央票、债券等，也有一部分通过购买银行已经贴现的银行承兑汇票所对应的票据资产。理性投资成为趋势，现在各家银行都一改2007年理财产品收益上不封顶的宣传语，更多地推出了保本保收益的产品。
此外的一大变化是股票型基金乏人问津，债券型保本型开始有起色；而2008年来国债的销售也热得出乎意料，往往是一推出就被抢购一空；基金定投也被一些投资者青睐。在市场震荡不稳的情况下，投资者需做好资产组合，以降低风险。
传统渠道仍有看点
2008年注定是不平凡的一年，A股市场的变幻莫测更增添了这一色彩。下半年存在很多不确定性因素，诸如，美国次级债影响、货币政策紧缩、人民币升值、GDP增速或将放缓、奥运会召开、宏观政策影响等等，都影响着股指的走势。下半年，在货币信贷从紧与稳健财政政策等“组合拳”配合下，宏观经济环境仍可推动上市公司业绩保持快速增长，并且这种增长的行业结构性特征明显，将有利于我国资本市场的长期健康的发展。但是，也不排除加息政策和提高责任准备金政策的出台，一旦政策出台，必然在短期内影响到股市市场的资金面，最主要是将打击股市做多信心，A股股指将在短期内下滑。总体来看，下半年A股市场下跌的空间已不是很大，而保持剧烈震荡、盘固底部、稳中有升的格局的可能性较大。
另一方面，考虑到影响债市的主要是利率和资金两个因素，目前流动性仍然是过剩的，而股市大跌之后会有一段时间的萧条，很难奢望下半年即出现大的反转行情，短期内股票和基金的财富效应已经变小，所以债市的资金方面不是问题。需要提醒的是，一旦加息预期形成，中长期债券的价格必然会下跌，所以目前的债券投资需要考虑流动性和期限。
从上半年的趋势来看，由于商业银行担保融资性信托被“踩刹车”，信贷资产类的理财产品在下半年将逐渐减少，甚至有被叫停的可能。外资银行可能还是以结构性的理财产品为主占据国内理财市场，而国内的银行可能更多地投资于债券、票据等风险较低的品种。
此外值得一提的是，2008年1月9日，经中国证监会批准，我国第一个黄金期货合约在上海期货交易所上市交易，这无疑是中国黄金市场化进程中的一个里程碑。在3月17日创下了1032美元/盎司的历史新高后，黄金的特点也慢慢地暴露出来：涨得慢，跌得快。接下来的日子，金价快速下跌，在5月2日创出最低价845美元/盎司。历年5、6月两个月份是黄金淡季。比如今年6月，在走出小区间后，受原油影响，国际金价在7月发力，仅7月10日和7月11日两个单日就拉升30美元/盎司。7月第三周单周收益达4%～5%。目前，全球通胀形势严峻，国际油价持续走高和美元不断疲软的背景下，下半年黄金的投资机会还是较大的。从技术上看，受原油价格下滑的影响，国际金价处于反弹过程中的调整阶段，后期仍有上涨空间，不失为一个下半年值得关注的投资品种。
