“大集团、小公司”是沪东重机一跃成为中国船舶、股价从今年1月底披露增发方案时的70多元，涨到今天超过200元的主要原因，从中国远洋刚刚公布的定向增发方案看，也颇有点沪东重机的品相，只是“大”和“小”没有那么悬殊而已。
收购资产质地优良
中国远洋拟向包括控股股东中远集团在内的特定投资者定向发行不超过12.97亿股新股，募资近240亿元（未扣除发行费用）将用于向中远集团收购中远散运100%股权、青岛远洋100%股权、GoldenView100%股权和深圳远洋100%股权，这四块股权2006年共实现净利润63.6亿元，而公司同期净利润仅为12.23亿元。
根据增发方案同时披露的模拟报表以及盈利预测，2007年中期公司净资产将从增发前323亿元增至增发后的399亿元，增幅为23.5％，净利润从8.54亿元增至62亿元，增长7.26倍；2007年将实现净利润120亿元（年增58％），按增发后102.16亿股总股本计算，2007年每股收益将达1.17元。若以35倍市盈率股价就可达40元。
将中国远洋的增发方案同沪东重机（中国船舶）加以比较，据沪东重机增发方案所作的盈利预测，增发后公司净资产从12亿元增至132亿元（2006年模拟数据、下同），增幅达11倍，净利润从2.67亿元增至15亿元，增长5.6倍，每股收益从1.10元增至2.3元，每股净资产从4.5元增至19元。再看中国远洋的增发方案，其净资产仅增长23.5％，远低于沪东重机，但净利润增幅却达7倍多，每股收益也将从2006年0.171元增至2007年1.17元，增幅为6.8倍，并不比沪东重机逊色。之所以如此，乃是因为沪东重机以2.6亿股增发4亿股，股本扩张1.5倍，而中国远洋仅增发12.97亿股，仅为增发后总股本102亿股的13％，可增发资产所创造的利润却是原公司的7倍。
整体上市正合时宜
今年6月刚刚从H股“海归”的中国远洋，原来主要从事集装箱运输业务，增发资产主要是干散货运输，另一家A股上市公司中远航运（600428）主要从事杂货运输，加上在香港上市的中远香港（0517.HK），中国最大、世界第三的这家超级航母的资产绝大部分已经上市。中远集团之所以选择在这个时候，“迫不及待”地以中国远洋为平台实施整体上市，显然是因为现在正是国际航运业最火爆的时期，特别是干散货运输，铁矿石、煤炭等大宗物资需求强劲，推动国际航运指数节节走高。对中远集团来说，整体上市至少有如下几大好处，首先，置入的原值160多亿元的中远散运等四块股权，评估值达381亿多元，最后确定交易对价346亿元，使中远集团获得了180多亿元的溢价收益，集团的负债率也大大降低。其次，整体上市使中国远洋利润成数倍放大，其H股和A股股价也必将随之大幅飚升，得利最大的当然是持股51.07％的中远集团。第三，中远集团还可以利用出让股权所得的300多亿元巨资，培育更多的优质资产，在世界航运业中大展拳脚。
接下来，中远集团旗下的中远航运和中远香港，会不会进一步加以整合呢？不妨拭目以待。
