受加息预期以及对宏观经济下行将导致银行资产质量恶化的担忧等因素影响，6月末7月初银行业大幅下跌，导致近一月银行股显著跑输大盘。但7月第二周以来，银行股近三周显著跑赢大盘。在加息预期减弱、信贷额度增加、中报业绩预增的背景下，银行业能否保持持续增长？银行股能否持续走强？
据报道，央行采取区别对待的方式增加了信贷规模，对全国性商业银行在原有信贷规模基础上调增5%，对地方性商业银行调增10%。据测算，新增的贷款额度约为1800亿元-2000亿元，分析师认为，即便调增属实，贷款总量并没有出现大的突破，对银行业并没有产生大的影响。
信贷增加影响不大
“增加信贷额度不会带来上市银行的分化。”海通证券(600837,股吧)分析师邱志承认为，对于银行板块来说，1800亿元信贷额度的增加相对于原有20万亿的信贷存量增长不到1%。从净利息收入的角度来看，信贷规模上升的影响很小，此外额度增加对于银行对企业的定价能力也有微幅的负面影响，因此对于净利息收入的影响基本为中性。
国泰君安分析师伍永刚也表示，信贷额度的增加对于银行业来说，心理影响大于实际。“我们估算对银行净利润的正面影响约1%。但若结构性放松的效果真能显现，能帮助部分企业渡过难关，则有助于减少投资者对银行不良资产增加的担忧，这对提振投资者信心是有益的。”
齐鲁证券分析师程娇翼认为，信贷调增所释放出的信号使得此前市场担心的“宏观调控和货币政策对银行的影响正在由心理向实质性过渡”已经大大弱化，其对银行板块的积极影响更多的是在心理层面上。
“而从长期来看，通过解决中小企业的资金问题，帮助中小企业度过难关，并得到进一步的发展，将为银行业提供良好的发展环境，此前对于银行资产质量的担忧将得到改善。”天相投顾分析师王逸峰认为。
维持长期增持评级
目前银行股估值水平较低(PE平均13倍，PB平均2.5倍)，能普遍得到广大投资者的认同。但投资者迟迟不敢买入，根本原因在于担心银行未来资产质量恶化(息差的影响毕竟有限)。伍永刚认为，银行资产质量在很大程度上依赖于宏观经济增长环境，因此银行股走势在很大程度上代表了宏观和大盘的走势。而银行股走强的触发因素主要是宏观调控政策已经出现微调，“两防”转为“一保一防”，信贷政策结构性放松。此外，油价下跌并低位企稳也对银行股走强有利，因为油价下跌能减少对经济“滞胀”的担忧。“总之，从基本面分析，我们维持银行股长期增持评级”
“在息差扩大和所得税率降低的背景下，银行业中期业绩普遍呈现较快增长，预计增速将达到70%以上，而2008和2009年银行业绩的复合增长率仍有望超过上市公司平均水平。”王逸峰表示，目前银行股估值仍具备一定优势，维持银行业的“增持”评级。在新增贷款额度扩大的情况下，可适当积极把握投资机会，“并且我们预计国有银行获得额外信贷额度的可能性更大。”
存在波段性投资机会
程娇翼认为，此前各银行中期业绩预增均超过50%，预计2008年可比上市银行的净利润同比平均增速将超过80%，相比其他行业来说银行业仍然强劲的增长在宏观面的宽松环境下必将得到释放。“所以在信贷调整信号的影响下，预计银行股将存在波段性交易机会。”
“我们对于银行板块业绩增速的判断基本没有改变。”邱志承表示，在对宏观和行业前景判断没有大的改变时，下半年银行板块主要是在合理的估值区间范围内把握交易性的投资机会。不过未来如果确认宏观经济风险将明显上升，银行板块合理估值区间也会相应降低。
