面对上半年国际原油价格高达40%的涨幅，“石化双雄”的盈利压力早已不言而喻。
8月25日，中国石化(10.13,0.14,1.40%)(600028.SH，00386.HK)率先公布半年报，上半年仅实现净利润93.39亿元，同比下降73.4%，折合每股收益0.108元。
当日，招商证券、兴业证券发布报告指出，这一业绩“符合市场预期”。
招商证券石油化工行业研究员裘孝峰认为，考虑到高油价的滞后因素影响，短期内中国石化的业绩风险仍很大，预计三季度，公司可能出现亏损。
不过，裘孝峰接受本报记者采访时指出，随着国际原油价格的持续回落和国内成品油价格改革的推进，中国石化的盈利曙光已在眼前。
“我们希望投资者能看得更长远些。”当日晚间时分，与本报记者交流时，中国石化董秘局一位高层如此表示。
8月26日，中国石化在香港召开中期业绩新闻发布会。
短期业绩风险不改
半年报显示，中国石化主要产品的产销量均有所增长——原油产量达147.38百万桶，天然气产量达1442立方英尺，同比分别增长2.4%和3.3%，原油加工量达8425万吨，同比增长6.7%，汽柴煤产量达5152万吨，同比增长10.1%。
但是，由于特别收益金(即所谓石油暴利税)及成品油倒挂政策，公司盈利注定面临同比大幅下降。
没有悬念，中国石化炼油事业部亏损严重。今年上半年，其炼油业务的营业亏损达738.79亿元，而去年同期，该事业部的营业利润为57.83亿元，可见仅炼油业务一项，公司的营业亏损同比增加796.62亿元。
此外，中国石化的特别收益金支出大幅提高。今年上半年，布伦特原油均价达到109.14美元/桶，同比上涨72.53%。原油价格的大幅上涨也使公司缴纳的特别收益金大幅增加，今年上半年，中国石化缴纳的特别收益金达165.44亿元，同比增加133亿元。
而资产减值损失大幅增加，也是导致中国石化净利润大幅下降的原因之一。今年上半年，公司对炼油分部成本高于可变现净值的原材料存货(主要为原油)计提的跌价准备达166.21亿元，同比增加120.49亿元。
“短期内，上述经营风险将难以改变。”海通证券(16.81,-0.35,-2.04%)石油化工行业研究员邓勇指出，与上半年相比，三季度，中国石化的经营可能面临更加严峻的挑战。
裘孝峰同意这种观点。他明确指出，虽然近期国际原油价格出现了显著的回落，但因为6、7月份的国际原油价格很高(因为滞后一个月，所以中国石化三季度的原油成本是由6、7、8 三个月的国际油价决定的)，综合来看，三季度，中国石化的实际采购成本应该在115美元/桶以上。
虽然，6月20日国内上调1000元/吨的成品油价格，但考虑到进口原油增值税先征后返政策的取消，裘孝峰预计，三季度，中国石化的炼油可能亏损446亿元。
