中国央行出人意料地下调贷款利率以对冲美国金融危机的影响，却无意中引爆银行股跌势。上证综指因此失守2000点大关，A股市场再度踏入千点时代。
本周二上证综指收报1986.64点，单日重挫4.47%。其中，因中国央行下调贷款利率，同时维持存款利率不变，加上美国金融风暴打击市场信心，工商银行(3.80,-0.42,-9.95%)、招商银行(16.07,-1.78,-9.97%)、浦发银行(14.34,-1.59,-9.98%)等大型银行股普遍封住跌停。
安信证券分析师张治指出，央行降息是为了对冲雷曼兄弟破产等不利因素，但由此产生了银行股大跌的副作用，因此“今天股指的大跌并不令人感到意外”。
紧随美国14日发生的金融“海啸”之后，中国央行便于15日迅速宣布降低贷款利率0.27个百分点，同时降低中小金融机构存款准备金1个百分点，令其对冲全球金融风险的意图不言而明。中国银行(3.17,-0.32,-9.17%)分析师石磊指出，“股指已接近2000点，这是个关键点，此时政府感到有必要介入市场。”
中金公司首席经济学家哈继铭也认为，“美国金融市场动荡升级，雷曼、美林两大投资银行或申请破产或被收购，促使中国政府认为外部环境恶化超过预期”。
14日，美国金融业经历自1929年“大萧条”以来最惊心动魄的危机：美国第四大投行雷曼兄弟宣布破产，第三大投行美林证券被美国银行收购，全球最大的保险公司美国国际集团(AIG)被迫变卖资产。当天，美联储将其放贷金额从250亿美元增加至2000亿美元，与此同时，包括摩根大通、高盛、花旗在内的10家银行也成立了一项700亿美元的平准基金，以确保市场流动性。
不过，美国道琼斯指数本周一仍暴跌504点，创出自“911”恐怖袭击以来的最大单日点数跌幅，其后更拖累全球金融市场陷入恐慌，欧洲股市跟随大跌近4%，港股恒生指数大跌5.44%。
美联储前主席格林斯潘表示，这是他“职业生涯中所见最严重的一次金融危机”，还将诱发全球一系列经济动荡。他确信，这场百年一遇的金融危机将重创实体经济。
与此同时，哈继铭认为，中国央行突然加息的另一个原因，在于对“中国经济增速下滑过快以及房价下跌带来风险的担心”。
此前，为调控“过热”的国内经济，中国央行在2006年7月至2008年6月间曾18次上调存款准备金率，从2006年4月至2007年12月间8次上调存贷款利率；而此次利率调整，是中国央行近6年来首次下调贷款利率，近9年来首次下调准备金率。
不过，上周国内陆续公布了8月份宏观经济数据，反映国内通胀大幅回落，并且经济增长进一步放缓。其中，8月份CPI同比上涨4.9%，涨幅连续第4个月出现回落，创近14个月以来的新低；8月份工业增加值同比增长12.8%，远远低于7月份的14.7%，创自2002年8月以来的近六年新低。
但联合证券分析师王晓东明确指出，此次中国央行降息“态度暧昧、信号模糊”。他指出：岌岌可危的房地产形势可谓当前经济之心腹之患，但长期利率却变化甚少，基本无济于事；银行存贷差进一步收窄，无疑对市值最大的银行板块构成打击。
分析师担心，“此次降息的举措或仅具有形式意义”。据中信证券(17.80,-1.17,-6.17%)的研究显示，中国企业利润更多受贷款增速所驱动，贷款增速从去年11月份的17.03%回落至今年5月份的14.86%，同期工业企业利润增速从36.7%回落至20.9%。
光大证券分析师穆启国指出，“从信贷供给来看，商业银行为了回避风险，对于库存增加的行业的信贷投放要求非常严格”。因此，在信贷投放量没有增加的情况下，对于企业的利润拉动效用较小。类似于美国救“两房”，即使抵押利率下降，但是信贷还是上不去，这样对经济来说作用并不显著。
穆启国表示，从国际市场上来看，考察美国经济在2000年、1990年、1980年、1969年前后经历的4次经济增速放缓所引发通胀下降周期中股票市场的表现，由于经济增速下滑导致通胀下降，即使在利率下降等紧缩性货币政策放松的过程中，股票市场仍呈现较大的下跌压力。
截至本周二收市，上证综指的累计跌幅已接近七成，深沪两市的总市值更是从最高时的34.47万亿元，跌至目前的12.99万亿，总市值损失高达21.48万亿元，相当于去年全国国民生产总值24.66万亿的近九成。更为显而易见的是，目前沪市的市盈率已跌至16倍，远远低于历史高位时的62倍。
部分分析师认为，市场在上证综指2000点附近具有相当的吸引力。银河证券分析师秦晓斌认为，中国央行这次下调利率，“标志着我国宏观调控政策的重大转向，将对A股市场产生重大的积极的影响”。而摩根大通经济学家龚方雄更预计，当前的降息举措只是一系列货币宽松政策和财政刺激政策的开始。
但穆启国预计，“A股市场仍处于下降趋势”，因银行股的表现会制约市场的反弹力度。花旗发布本周二研究报告指出，若只考虑贷款利率下调的因素，估计国内银行业2009年的净利息收益率将降低10-14个基点，而盈利则减少5.5-8%。
摩根士丹利也表示，由于全球风险在上升，中国经济的增长面临严重挑战，因此对A股市场的前景持审慎看法。
