编者按：周四，国际金价再度上涨了18.5美元，报收于848.75美元/盎司。周五，上海期金则在高开后小幅回调。全球金融市场的动荡，使具有金融保值功能的黄金市场成为大量投机资金和避险资金纷纷拥入的首选对象。而对于近期金价的上涨，目前只能看做是超跌过后的反弹，七大因素成为短期支撑金价的原因，未来金价可能会加剧波动幅度。
投机和避险资金纷纷涌入
本周，美国金融市场遭遇到“9·11”以来最为严重的危机，次贷危机不断加剧，9月15日，拥有158年历史的美国第四大投资银行雷曼兄弟宣布申请破产保护，其第三季度亏损额达到39亿美元，债务高达6130亿美元，创下该公司有史以来最大季度亏损，成为美国历史上规模最大的破产申请案例。
同时，美林证券爆出被美国银行收购消息，9月16日，在美国财政部的支持下，美联储通过纽约联邦储备银行向美国最大保险公司国际集团提供850亿美元贷款。仅仅半年时间，美国传统的五大投资银行已经垮掉了三家，目前只剩下了高盛和摩根士丹利两家。
目前雷曼公司在美国投资银行业中是固定收益产品市场的龙头，而固定收益证券市场的规模超过30万亿美元，还不包括各种外币产品，现在这种危机已向纵深和广度蔓延，由此全球性的债务危机和信用危机正在上演，投资者信心遭遇到了前所未有的沉重打击，尽管美联储接连大手笔出手，不断注入巨额资金，却尚未能够完全平息对美国金融业的忧虑，投资者担心会有更多的大型金融机构陷入困境。
美国、欧洲、亚洲各地股市也接连暴跌，大宗商品在经济衰退的担忧下不断下跌，国际金融市场正面临巨大的系统性风险，在此浓重的金融利空背景下，具有金融保值功能的黄金市场，自然成为大量投机资金和避险资金纷纷拥入的首选对象。
黄金市场技术性反弹
美元连续单边大幅上涨后，技术上处于严重超买状态，技术性弱势回调压力渐趋沉重，连续指数由9月11日高点80.375点下跌至9月18日低点77.26点，累计跌幅为3.115点，相对跌幅为3.88%。由此导致国际国内黄金市场持续单边深幅回落后，探低遇撑、止跌企稳、并展开强劲技术性反弹行情。
其中COMEX黄金近期10月合约期价自9月11日低点736.4美元/盎司上涨至9月18日高点922美元/盎司，累计上涨185.6美元/盎司，相对涨幅为25.2%，而该市场成交量较大的远期主力2月合约则自9月11日低点743.9美元/盎司上涨至9月18日高点925.3美元/盎司，累计上涨181.4美元/盎司，相对涨幅为24.38%，伦敦黄金则自9月11日低点737美元/盎司上涨至9月18日高点913.83美元/盎司，累计上涨176.83美元/盎司，相对涨幅为23.99%。上海黄金期货主力合约AU812期价则由9月12日低点168.4元上涨至9月19日高点189.7元，累计上涨21.3元，相对涨幅为12.65%。
技术上显示，国际国内黄金市场价格自7月份冲高遇阻，并返身深幅回落至相对低位，目前尽管短线涨幅较大，但与前期较深跌幅相比较，依然较小，因此，目前黄金价格短线走强，其性质仍属于技术性反弹，后市反弹空间仍有待于继续观察。
七大因素推动金价
作为一种同时具有商品属性和金融属性的贵金属，黄金期货价格走势与诸多因素紧密相关。
其一，供需关系是影响黄金价格长期走势的重要因素。全球每年的矿产金产量稳定在2500吨左右，仅占到社会存量15万吨的1.67%，所以供需关系之间的变化不会引起黄金价格的短期剧烈波动。
其二，美元走势和黄金价格之间呈现负相关关系。自2001年以来，美元进入漫漫熊途，几乎相对于所有主要货币都在贬值。其中，美元对欧元贬值幅度接近40%。预计2008年美元仍将会受到美国巨额赤字压力而低位运行，而自4月份以来美元尽管短线走强，但幅度较小，未改中期跌势，因此，2008年美元弱势仍将对黄金价格形成有力的支撑。
其三，通货膨胀预期强化推涨金价。从上世纪70年代开始，商品价格就再也没有停止上涨的步伐，进入了一个快速上涨的通道。预计2008年美国经济仍然会面临通货膨胀的问题。因此，通胀会推高天然的保值产品黄金的价格。
其四，从石油价格和黄金价格的历史走势上看，石油价格和黄金价格的上涨节奏惊人的相似。石油上涨，黄金上涨；石油下跌，黄金下跌。石油和黄金同属重要的战略物资，受到地缘政治影响较重。同时，中国、印度等国家的消费需求对石油和黄金价格形成强劲支撑，2008年黄金价格将伴随石油价格双双维持高位运行。
其五，2007年美联储为了对付美国金融市场的次债问题，接连降低利率，对黄金价格的走势形成了重要的影响，2008年美国经济仍有降低利率的要求。降息周期的来临，将强化货币流动性，从而推高黄金价格。
其六，黄金作为重要的投资品种，资金的推动是其价格上涨的必备要件。基金持仓可以作为一个指示器来判断机构对于黄金后市的看法。从官方公布的基金持仓情况看，今年基金仍在继续扩展其在黄金市场的多单持仓规模。
其七，黄金作为一种重要的避险工具，有极强的政治敏感度。2007年地缘政治事件进展成为短期黄金价格暴涨暴跌的主要催化剂。2008年世界仍在继续剧烈动荡。由此将强化黄金储备价值。此外，投资者的心理预期也是影响黄金价格剧烈波动的重要因素。
局部因素导致国内金价偏弱
国内黄金价格走势弱于国际黄金价格走势，其主要原因在于，国内对通货膨胀和物价上涨不断加大宏观调控力度，黄金作为一种仍处于管制状态下的商品，其流动性还将受到一定程度的制约，尤其是进出口规模还受到国家政策的限制；同时，个人投资黄金依然受到市场规则、资金规模等诸多条件的限制；另外，人民币汇率持续单边升值，导致国内黄金弱于国际黄金，等等。
因此，国内金价走势弱于国际金价走势。而从长远看，尽管国内金价弱于国际金价，但国内金价仍将与国际金价维持较强的联动效应，也给国内投资者提供长期做多的理想机会。
从供需关系等诸多因素分析判断，2008年黄金市场走势可能走出冲高遇阻并返身回落，继而由探低遇撑、止跌企稳，并返身扬升的剧烈震荡趋势，尤其当全球黄金价格下探600-700美元/盎司低位、或国内黄金价格下探160-170元/克之际，将会有更强支撑作用。
因此，投资者短线逢低吸纳黄金期货，中期有待于观察。未来除供需关系外，投资者还需要密切注意美次债问题进展情况、美国经济前景、美国大选中的货币政策和外交政策、全球地缘政治、金融市场动态等等因素，从而正确把握黄金市场价格的波动趋势。
