年关将至，历经“调查门”风暴后的五粮液向市场提交了整改后的第一份年报。
2月1日，五粮液公告的业绩快报显示，2009年五粮液全年的营业收入和净利润分别达到110.65亿元和32.49亿元，同比分别增长39.48％和79.45％，EPS(每股收益)0.86元。其中，第四季度营业收入以及净利润的增比率甚至高达124.14％和329.19％。
2月1日、2月2日，六大券商分别在第一时间发布研报。其中，光大证券、海通证券和东兴证券认为“五粮液业绩超预期”，中信建投和山西证券表示“五粮液业绩略超预期”，国信证券则表示“五粮液利润开始实现正常化”。
对五粮液业绩的好转，光大证券分析师李卓并未感到太大意外：“业绩的超预期增长，主要是公司治理结构的进一步完善、关联交易的基本解决以及中低档酒的销售超预期所致。”
券商一路护航
五粮液半年间“过山车式”的命运，似乎正印证了那句古语――福兮祸兮，祸福相伴。
在五粮液调查门事件前前后后，券商们都非常有默契地力挺五粮液。调查门爆发之时，市场惊恐失控，五粮液股价连连跳水，在公告后的短短一个月内，五粮液公司的股价下挫了2.41元，跌幅高达10％。
与喧哗不安的市场反应相比，习惯“报喜不报忧”的券商们保持了惊人一致的缄默和冷静。当时，众多券商在研报中力挺均五粮液未来业绩的发展，也并没有因此调低原先估值和调低投资评级。当时，中信证券分析师许彪的观点就非常具有代表性，此事为突发事件，并不会对五粮液的基本面以及长期投资价值造成影响。更多的券商认为，这更是一个抄小底的机会。
此次五粮液2009年业绩快报出来后，众券商纷纷表示五粮液业绩超预期，对五粮液股价的估值券商们对五粮液2010年每股收益的预测基本上在1.2元－1.45元区间。各券商给出的不低的估值，仍仍然存在分歧。六券商中，海通证券、东兴证券和光大证券均给出了40元以上的估值，尤其是光大证券给出了46.2的高估值。而中信建投分析师给出最保守的估值，仅36元。
“股份公司与集团公司单列考核后，管理层将更有动力做好销售工作并改善公司低于同业的综合毛利率水平，加上关联交易的基本解决和公司治理结构的逐渐理顺，公司盈利能力有望持续显著提升。”光大证券分析师李卓表示。
不过，即使完成了自我清理，五粮液身处的白酒行业却早已是一个鏖战正酣、群雄逐鹿。
面对贵州茅台、泸州老窖这样的宿敌，身陷沉疴太久的五粮液接下来胜算几何？
