8：19 某研究机构发表证券行业研究报告《券商一日同风起，扶摇直上九万里》，认为我国券商估值相对合理，“增持”评级，坚定看好证券业。我们认为在牛市和资本市场大发展的背景下，可给予我国优质券商35－40倍PE，7－8倍PB。我们推荐中信、宏源和东北证券；并认为参股券商中的，吉林敖东、辽宁成大、健康元和大众交通，股价存在一定程度的低估。
主要观点：1、中国经济与资本市场互动推进，牛市基础比以往更加牢固。未来由技术出口推动的人民币二次升值还将拉长我国股市黄金期；网络的便利使更多中产阶级的代表，新知识白领加入股市；GDP统计中未包含隐含经济成分，而大量限售股尚未流通，这使得我国实际证券化率并不高；股改使上市公司将隐藏利润释放和启动资产注入。2、中国证券业优势初显；大、中小型券商各具比较优势。券商相对银行具有证券人才和机制灵活优势；政策扶持下大券商将优化结构获得总成本领先优势；传统业务比重高的中小券商更能分享牛市红利，并获得专业化领先优势。不足的是，我国券商传统业务比重高，更多券商上市将搅动行业格局，交易体系不健全限制了创新发展。3、中国证券业将享受经济增长、政策支持和开放提速的历史性机遇。中国经济将保持较快增长；为应对下半年金融对外开放提速，期指等创新业务将加速推出；庞大的本土上市资源将有利国内投行更好走出去。不足的是，业务牌照将向外资开放；银行和保险向证券业渗透；创新业务的不确定性风险和对资金合理运用的更高要求。
4、未来中国证券业各业务发展令人瞩目。我国证券业正处于佣金自由化后的管制放松时期。未来经纪业务将稳定增长；营业费率将不断下降；多层次市场建设将促使投行业务大发展；机构投资者增加将提升基金分仓的重要性；佣金率长期将下降；股指期货、直投、权证创设、QDII、财务顾问、融资融券等创新业务有利收入多元化；未来针对不同客户的和跨金融业态的交叉产品创新，将凸显券商专业化创新能力。5、券商核心竞争力的五重要义，未来中国券商发展的三重模式。核心竞争力包括，资金实力雄厚基础上的多业务综合实力；服务市场细分基础上的专业化技术能力；跨金融业态基础上的交叉产品创新能力；政府、客户和金融同业等资源丰富基础上的政策优势和综合营销能力；适应市场变化的灵活与稳健相协调基础上的公司治理和风险控制能力。未来市场份额将向大型优势券商集中，并促使其利用综合优势向投资者提供一揽子产品和差异化服务；地方型券商将采取市场细分战略，以强化其在当地或某些细分市场的比较优势；具有网上交易优势的券商将向折扣经纪商发展。6、我国券商估值相对合理，“增持”评级，坚定看好证券业。行业估值因素包括：成长性、周期性和不确定性。我国政府肯定证券市场的战略地位，券商新业务空间广阔；券商在景气上升时盈利增速远大于其它行业；券商股低估值是其对高风险的合理补偿；美国券商业务多元化降低了估值波动性；日本券商在牛市中估值极高，且波动很大；中国券商估值较高；目前中国大陆券商估值较合理，未来期指推出将提升其估值。我们认为在牛市和资本市场大发展的背景下，可给予我国优质券商35－40倍PE， 7－8倍PB。我们推荐中信、宏源和东北证券；并认为参股券商中的，吉林敖东、辽宁成大、健康元和大众交通，股价存在一定程度的低估。
【简评】证券行业的景气将伴随牛市，只要牛市没有终结，行业的景气就有望延续。而行业龙头中信证券，显然最值得重视，其不确定性最小，90元以下 应该就有较强支撑。此外，金融业的保险、银行股也基本调整到位，中国平安、交通银行等有重点关注价值。
美的电器（000527）的家用空调业务经历了2007年的快速增长后，产能和销售均价的平稳增长仍是公司家用空调业务销售收入平稳增长的主要动力。随着我国节能目标的落实，公司的高端产品的销售有望提高，均价也会随之提高。而且，公司中央空调业务增长迅速，将继续领跑国内中央空调的生产企业。另外，公司的冰洗业务未来有望成为公司的明星业务。
华侨城A（000069）华侨城集团公司主营业务整体上市，对华侨城A（000069）构成重大利好。长期来看，有利于充分发挥华侨城的品牌效应、促进旅游地产业务的协同发展，公司长期发展预期更加明确；短期内将大幅增加公司资产规模、提升经营业绩，对公司构成重大利好。建议投资者继续战略性持有。
龙元建设(600491)前3 季度新接业务量仅为69.2 亿元，同比下滑5.2%，除战略实施需要过程外，公司对于业务规模大幅扩张的谨慎态度和资金制约、建筑企业异地扩张的特殊性可能是主要原因。考虑公开增发6000万股因素影响，预期2007-2009 年EPS 为0.45 元、0.53 元、0.70 元。
