道合投资裴继伟
最新净值:91.56元
●他的大市策略: 随着美国等发达国家的PMI指数进一步好转,我国的外需将明显有改善,出口触底回升已可确认,但外需要恢复到2007年的高位水平3年内难以看到。
我认为货币政策微调的实际影响要比预期大。毕竟市场在今年三月后对宽松货币政策的预期越来越高,只要一调,市场反应就会很大,担心政策拐点出现,因为大家都知道明年货币政策至少不会比今年宽松,甚至假如明年通胀明显出现,全球加息预期将增强。因此坦率地说,对明年货币政策如何定调谁都没有底,在这一点,市场往往走在经济学家的预测前面。
从宏观经济形势来看,未来几年中国的高速增长将有所放缓,在出口增长驱动放缓之后中国经济结构性的调整需要至少几年时间去完成。明年如经济出现明显的持续复苏迹象,政府则没有必要继续大量释放流动性,因此经济增速未来两年放缓至7.5~8%之间实际上是很正常的,中国不能总靠过分透支未来换取当前的高增长的模式持续发展,较2007年前社会整体的投资回报率也将有所下降。而我国的资本市场在经过股改之后明年末也将实现全流通,可以说股改后资本市场的最大的制度改革的机会已经过去,未来投资者在股市中特别是股指期货推出后将面对更成熟市场机制下的市场博弈。一方面,中国股市估值水平向成熟市场接轨的速度会加快,另一方面投资者要逐步降低投资预期,理性投资。
● 他怎么看:从中期趋势来看,8月初以来的调整无论从基本面还是技术面都还需要时间去消化,主要因为四季度资金供求仍趋向负面,虽然商业银行的贷款发放有惯性,但今年进入股市、楼市的资金很可能在年末阶段性地回笼流出,从其他融资渠道来看,市场资金面亦有趋紧的特征,且越接近年底可能越明显。而新股发行、创业板推出及四季度以工行为代表的大小非解禁压力较大,这些因素都可能导致沪指年末难以企稳在3000点重压区之上,因此我认为国庆前属于典型的反弹行情,成交量不能放大就是一个佐证。技术面看,沪指周K线MACD在经历八个月后首度死叉,一般情况下即使是乐观的走势也需要在沪2800点中枢上下300点反维震荡,完成以时间换空间的调整。总的而言,我认为四季度以震荡调整格局为主,下调空间不会太大。
●他怎么做:目前道合的仓位在半仓左右,我们判断股指在国庆前触及3000点或停留在3000点之上的时间不会太长,因此仅保留半仓仓位。
●他看好什么:我们主要看好国庆前的资源类上市公司和白酒等消费行业,前者在近期美元持续贬值的趋势下有进一步反弹的机会,而白酒等消费类股在国庆前后进入传统消费旺季,可作为跨年度的持股品种。
我们对国庆后的行情确实持谨慎态度,9月中下旬相对较敏感,届时如价量不能有效配合,建议投资者根据自己的情况打提前量逐步减仓。待国庆后市场进一步明朗后再做新的策略会比较务实。
私募18号 前瞻性配置资产
武当资产
最新净值:151.23元
●他的投资哲学:公司专注于研究型的价值投资。价值投资是投资收益持续增长的坚实基础,追求长期可持续的成长性则能很好分享中国经济增长和企业内生增长的成果。投资是研究的结果,建立在扎实研究基础上的组合投资能够在控制风险的前提下为投资者创造长期稳定的良好收益。
●他怎么做:优化型投资组合管理法。通过相对集中的组合资产管理和效率更高的风险控制来优化组合投资管理。武当资产基于前瞻性研究来配置资产,具备很强的机会市场盈利能力。武当资产的四期信托自成立以来分别领先市场:95%、65%、45%、25%--存续时间越长领先市场幅度越大。
