经历了九连阴的打压以及本周二中信证券、长江电力“小非”上市的考验，在新股缓发的利好刺激下，深沪股市迎来了反弹的小高潮。从近两周的探底反弹中，某些市场特征值得我们重视。
近期市场经历了先跌后涨，跌的原因不外乎扩容和获利回吐、高估值等，涨的原因在于跌的原因被消除，和主力运作以及低估值等。所以，在九连阴后出现的反弹首先可归纳为超跌反弹，这是技术面的原因。而反弹的延续在于IPO的减缓，自上周报道新华社文章“圈钱将变烧钱”后，本周至今未见新股扩容消息，这无疑让资金面压力得到短暂舒缓；而保险资金可入市比例即将翻倍上调至10%以及扩大机构投资者的预期也令资金面出现中长期利好。
扩容的另外一面来自“小非”解禁，股改是“开弓没有回头箭”，小非解禁就是希望没有箭伤人，作为股改的后续行动，小非解禁阶段仍然属于受保护期。这个保护期可能会经历三个阶段，低迷期、防御期、兴奋期。低迷期内市场冷眼面对小非解禁，观察套现压力如何，股价鲜有起色并且会持续低迷下跌；防御期中，部分机构开始吸纳低估值的股票，股价跌幅有限并成交量略微不规则放大；兴奋期属于多头市场，随着机构吸纳并推高股价，绩优股的小非解禁引发多头抢筹，即使垃圾股解禁也可能出现股价异动。8月份是年内小非解禁最多的一个月，共34.65亿股，目前解禁已经超过20亿股，同期股指表现先抑后扬，看来8月的“小非”压力有望成功化解。而9月的0.78亿股、10月的28.41亿股、11月的22.91亿股以及12月的26.5亿股都可能在预期中逐步消化。当市场顺利渡过年内的小非解禁，必将为未来的转折奠定重要基础。
IPO以及小非解禁都有来自管理层的短暂利好支持，但IPO的恢复以及小非解禁的持续压力仍然不可轻视，这有可能导致深沪股指在反弹后继续调整的压力，例如工行发行等大型IPO消息必然会对市场造成震荡。可喜的是场内主力为新一轮攻势而酝酿新的投资策略，这就是成份股作战策略。
本栏认为新一轮行情的升势主要体现在股指的上涨上，股指的主要表现来自成份类股票，这是因为股指期货的推出将令市场中超级主力机构之间展开大资金的博奕，而博奕的主战场将是成份指，如沪深300指数。同时，融资融券对象、放宽涨跌幅对象也可能出现在成份类股票中。这样一来，成份股的争夺、成份指的波动将成为机构新的盈利模式。左手拿着批量成份股，右手拿张相反股指期货合约，可以保值又可避免风险，一旦赌对行情趋势，则两手都大赚！左脚可以融资融券，右脚可以跨越涨跌幅，在平衡市场中，机构盈利仍然游刃有余。此时成份股中稳健成长并且要大市值的权重股将很重要，而具备跨越式成长的成份股将成为“暴牛”！在跨越式成长的重要性可忽略下，超级机构将重新对
