最新公布的A股《2月份策略月报》认为，2月份A股波动率将显著降低，目前投资者的投资思路应坚决从牛市思维回归到防御的思路上来，2008年的投资机会将是跌出来的。从EPS增长率、行业估值、阶段性驱动因素和股价相对运行周期四个维度考虑，2008年2月份可以重点配置商业连锁、高速和电力板块。另外，还可适当增加对货币政策敏感的地产和银行板块的配置。东方证券认为，A股在今年1月份所出现的调整主要归因于美国次贷危机进一步加剧、50年不遇的中国雪灾以及中小市值板块的快速调整。其问题的实质在于投资人对于A股2008年第一季度乃至于全年企业盈利增长的期望值有所下调。
不过，随着美国政府减税计划的推出、美联储的大幅降息及其今后仍将采取的进一步行动，美国经济将能够避免陷入衰退；从历史经验看，美国股市短期已经调整到位，A股的投资人没有必要在估值中反复叠加这一情绪因素。另外，重大自然灾害(包括疫情)对A股市场的负面影响往往是短促的，市场可能反应过度。近期的暴雪天气与1998年的洪水以及2003年的SARS事件类似，都只会对当期经济增长产生轻微影响。因此，二季度中国经济仍将恢复正常的增长，一些领域可能出现报复性反弹。何况政府宏观调控的政策力度也可能有所放缓。东方证券预期，2月份A股市场波动率将显著降低,深沪股指在快速调整、进入合理估值区间后存在着一定的反弹要求，市场趋势将有可能呈现“无利空反弹”，刺激反弹的正面因素将是今年1季度仍无法消除的“负利率”以及管理层在市场下跌时所采取的温和举措；后市的表现将取决于上市公司2008年1季度经营业绩的明朗化。此外，中小市值板块的轮动即将结束。
基于防御性资产的轮动、估值的吸引力、对大小非减持事件的免疫程度、货币政策可能回暖等因素，东方证券建议今年2月份重点配置商业零售、高速公路、电力、地产、银行等板块。(东方证券研究所)
东方证券2 月份重点公司推荐
证券简称 代码 2 月14 日 投资评级 目标价格(元)
收市价(元)
宏图高科 （600122 ）20.02 买入 36
苏宁电器 （002024 ）64.50 买入 82
百联股份 （600631 ）20.28 买入 26
银座股份 （600858 ）38.40 增持 42
中国铅笔 （600612 ）22.81 增持 25
华联综超 (600361 )600361 26.50 增持 30
