供求关系或正在悄然变化
⊙天相投顾
本周将要公布一系列宏观数据，如果数据显示通胀压力正进一步加大，则央行可能在近期出台上调准备金率或者加息等调控政策。但我们仍需看到一些积极的因素：上周五又有5只新基金批准发行，今年以来新增资金将超过千亿元。同时从3月中旬到7月是年内大小非解禁压力较轻时期，市场供求关系或许正在悄悄发生一些变化。
投资策略上，顺应国家科学发展战略，把握经济发展方式转变脉络，按照自上而下的策略可以在消费升级受益的消费品、商业等行业中选择持续受益的企业；在受益国家自主创新和先进制造业的高新技术、装备制造业、现代服务业、通讯和生物医药等行业中选择持续受益企业；在受益国企改革的电力、石油石化、电信等垄断行业中寻找投资标的；在受益国家重点支持发展的现代农业中选择持续受益企业；按照自下而上模式，我们可以在节能减排、环保以及受益农业基础设施投资建设的钢铁、水泥等行业中寻找优势企业。
本周盈利预测及评级表中，新增S三九、现代制药、合加资源、黑猫股份和独一味5家公司；投资评级方面，上调恒星科技，下调皖通高速的投资评级；盈利预测方面，上调金晶科技、青岛软控、用友软件、东软股份、长航油运、赣粤高速、民生银行、燕京啤酒、太原重工、苏泊尔、恒星科技、云天化、烟台万华、双鹤药业、恒瑞医药和首旅股份16家公司的盈利预测，下调孚日股份、有研硅股、航天信息、新大陆、皖通高速、五粮液、华仪电气、兰花科创、露天煤业、万向钱潮、澳洋科技、深振业A、深天健和北辰实业14家公司的盈利预测。
业绩增长可期长期仍乐观
⊙申银万国
一季度企业盈利可能低于预期，使得我们对短期业绩预期保持谨慎。研究员趋势性的调低盈利预期是值得警惕的风险，但我们并不认为在经历了2006-2007年的高增长后，会回归到2004-2005年那样糟糕的业绩向下周期。未来两年我们相信企业盈利仍能保持20%以上增长，因此对市场长期趋势并不悲观。
业绩周期是影响股票周期最为直接的因素，如果业绩周期发生变化，从自下而上的业绩预测角度是很难反应的。我们发现，研究员对当年和下年业绩增长预期的调整与实际季度的业绩增长趋势保持一致，而预测的业绩变动趋势要较实际的业绩变动趋势平缓的多。业绩预测的调整通常会加剧市场上行或者下行风险，市场会对盈利周期作更为提前的反应。业绩披露信息，在盈利周期的中前段对价格有较大影响，在周期末端，市场会开始反映周期将发生变化的预期。我们并不认同之后的业绩趋势会如2004-2005年那样糟糕，主要基于自上而下的对比。无论是从需求、利润率和资金角度，当前企业所面对的宏观环境都要比2004-2005年好的多。内需支持、通胀传导成本压力，以及正面的资金支持，都将帮助企业维持相对平稳的内生盈利增长。
宏调预期震荡幅度将加大
⊙银河证券
上周对于股市来讲并没有太多值得振奋的消息，与投资者的期待是有差距的。而本周一系列宏观经济数据的公布将成为影响股市运行的重要因素，市场震荡幅度可能会加大，投资机会仍应以结构性机会为主。其中PPI、出口、工业效益等数据更为重要。因为CPI的高企是在预期之中，但如果PPI持续走高，则预示物价持续上涨压力较大；出口数据反映外需情况，美国次贷危机对我国实体经济的影响将首先表现在出口方面。出口增速、产品结构和地区结构应予重视，并结合国际汇率变动进行综合评价；工业效益数据也是至关重要的，这是考察今年一季度上市公司业绩的一个窗口。
从投资机会看，受益于自主创新、节能环保、人民币升值和通胀的行业与板块将会较好表现，如新能源、造纸、有色金属、创投等，蓝筹股的机会总体较少。而在波动频繁的市场中，降低收益预期、保持仓位和操作的灵活性较为重要。
震荡筑底政策底再受考验
⊙方正证券
近期虽然政策面利好不断，尤其是新基金发行加快，以及QFII再度开闸给市场资金面与信心均带来显著改善。然而近期数据显示，美国经济存在较为明确的减速信号。此外美元贬值加剧了国际原油以及大宗原材料的上涨，一定程度上加大了我国输入型通胀的压力，导致宏观调控预期再度增强。
目前市场结构性调整特征十分明显，而上证指数已经连续四周收阴，目前技术上还面临短期均线压力，短期内股指仍有一个反复震荡筑底过程，4200点的政策底将再度受到考验。
