6月3日，锦州港 （600190）(600190.SH)公告称，将向大连港集团定向增发。不过，大连港集团到底出价几何，随后会否成为第一大股东，引发市场猜想。
6月5日，知情人士透露，锦州港将向大连港定向增发2.4亿股，发行价10元/股，全部用现金收购。
锦州港5月28日停牌前收报9.03元。大股东东方集团 （600811）持有25681万股，股本占比24.33%。若此消息属实，则增发后，东方集团、大连港集团将分别持股19.82%、18.53%，而原二股东锦州港国有资产经营管理公司退居第三大股东。
对此，锦州港董秘办杨小姐表示，届时，一切将以公告为准。
高价入股
海通证券 （600837）分析员牛鹏云博士表示，大连港集团巨资投入，自然是冲着大股东而去的，目前第二大股东的位置应只是暂时的。他料东方集团下一步可能出让部分股权给前者。
不过，国金证券 （600109）分析员周战海认为，这个收购价虽偏高，但大连港集团把入主锦州港作为重大战略考虑，对价格因素考虑较少。
一位长期追踪辽宁三港的研究员称，从今年一季报看，估计锦州港全年每股业绩不会超过0.2元，市盈率高达50倍，而行业龙头上港集团 （600018）(600018.SH)的动态市盈率也就30倍。
近年来，港口业务增速平稳，除非锦州港的腹地辽西有较大的新建项目，或大连港有良好资产注入，否则，锦州港的业绩不会有很大增长，对大连港集团收回投资不利。
周战海分析，收购锦州港也许只是整合战略的第一步，可以预想，接下来和营口港 （600317）(600317.SH)也可能进一步合作。
上述锦州港董秘办员工明确表示，此次资源整合，是由辽宁省政府牵头。
业内普遍认为，中国港口业发展到今天，港口业吞吐量基数庞大，各港口之间的竞争趋于白热化。只有资源整合才能带来业绩惊喜。整合方式有两种，一是内部整合，如营口港谋求的整体上市，二是区域内港口整合为港口群。
战略合作突围
实际上，大连港集团入股锦州港，标志着整合省内港口资源迈出重要一步。
辽宁三港中，大连港为龙头，营口港吞吐量约为大连港一半，亦跻身于中国十大港口之列，锦州港实力相对较弱。三港的吞吐货物和腹地，各有侧重，又有相当竞争。
此前，大连在国家环渤海的港口规划中，被定位为东北亚国际航运中心，试图将大连港建为干线港，以营口、锦州、丹东等为支线港和喂给港。
然而，市场发展并不依据规划意愿。营口港几年前异军突起，在铁矿石和粮食运输方面，给大连港造成较大麻烦。铁矿石和粮食等散杂货单价低，综合海运和陆运价格，离沈阳经济圈近的营口港，更有成本优势。
对此，大连港集团逐渐放弃铁矿石和粮食，以集装箱和油品为主。而辽西离沈阳经济圈的距离与营口港相当，但因港口设施和装卸效率略有不及，难于将沈阳经济圈纳入自己的腹地。
业内人士指出，整合后的两港业务具有互补性。以原油为例，像30万吨的大船VLCC，只能在大连、青岛等停泊，大连港可作为原油中转站，再将原油分配至锦州港，既得大批量运输油品的较低成本，又能深入腹地，两港也能增加原油吞吐量。
双方合作另一个增长点是集装箱。锦州港现在的集装箱业务很少，与大连港合作后，能承接一些原本不取道锦州的集装箱，这有助于大连港提升其航运枢纽的位置。
周战海告诉记者，除业务互补，两港联合，还有利于两港对货主谈判时的话语权，辽宁几个港口的装卸费数年未有调整，跟省内竞争激烈有关。
对于锦州港本身，与大连港集团合作，除业务所扩充，引入大连港集团相对更完善的管理，也为市场所期待。不过，周战海表示，很难说这次合作能给锦州港今年的业绩带来显著增长，但对明年的业绩会有好处。
