中国政府意外上调燃油价格的实际受益者是中国石化(Sinopec)，而非中国石油(PetroChina)。
因此中国石化今天股价上涨或许有些道理，中国石油则显得理由不足，因为后者还在寄希望于政府调整政策以改变其境遇。
中国石化是亚洲最大的炼油厂商，同时也是原油的净消费方。因此与其他国内大型石油公司相比，中国石化在近期全球油价飙升中损失最大，中国政府对国内油价实施管制意味着该公司无法把全球油价上涨的压力转移给消费者。
中国石化关键的炼油业务去年亏损15亿美元，若不是政府发放大规模补贴，这项业务的亏损甚至会更高。
从2007年10月中旬至周四中国政府宣布上调油价期间，原油价格上涨了三分之二。中国石化在香港上市的股票价格同期也出现了相同幅度的下跌。该公司股价周五上涨大约1%。
由此看来，把汽油和柴油价格分别上调17%和18%对中国石化来说确实是一个福音。高盛(Goldman Sachs)也将中国石化2008年每股收益预期上调了73%。
此外，中国政府第二季度实施的石油进口增值税退税也在令中国石化进一步受益。该公司的原油需求有80%依靠进口。
相比之下，中国石油只有15%的原油来自进口，因此上调国内油价对其帮助不大。
况且中国石油的情况也更复杂。
中国石油的炼油和市场营销业务应该能够获得提振。该公司有一半的收入来自这项业务，但该业务贡献的利润不到10%。
但与中国石化不同的是，中国石油是原油净销售方。该公司去年80%的利润来自勘探和生产。这也正是中国石油同期股价跌幅低于中国石化的原因之一。在中国石化股价下跌三分之二的这段时间里，中国石油的股价仅下跌不到50%。
受油价上调消息提振，中国石油股价上涨近2%。
对中国石油来说，关键的政府政策问题不在于对燃油价格的控制，而在于中国政府对该公司石油销售征收的石油暴利税。暴利税对中国石油的影响远远超过中国石化。中国石油超过每桶60美元的石油销售收入将被征收40%的暴利税。
虽然油价去年大幅上涨，但中国石油的勘探和生产业务利润却在2007年下降，另外该公司2008年第一季度净利润也减少了31%。这反映出暴利税对中国石油的巨大影响。
中国石油以及追踪该公司股票的分析师都希望政府重新调整暴利税的起征点，从而使该税种不再具有惩罚性质。但在中国昨日上调油价后，对暴利税的调整可能被推后。
即使获得了政府支持，中国石化和中国石油的炼油业务今年也太可能实现盈亏平衡。不过有一点是明确的：油价上调给中国石化带来的好处超过了中国石油。
