我们说中国的资本市场从05年的6月份第一只个股三一重工的股改起始拉开了牛市行情的序幕，从此由一轮送股换取流通权的方案把市场不断地推高，不断地激发投资者的信心。经过二年多的时间，随着人民币地不断升值，以及股改中优质资产的大量注入上市公司，使得公司的基本面大为改善，同时市场的火爆，成交量的大幅提高导致券商股重新估值，大量上市的金融股和券商股又使得早期参股的上市公司获得了较高的业绩和估值的暴增，一系列的连锁牛市效应再次造就了那些交叉持股公司的价值重估，加上世界范围内的有色金属和油价的高涨，一起推动市场形成了一波史无前列的牛市行情，最终在07年的10月16日创出了我国证券史上的新高6124点。接着由于美国次贷危机的爆发，引发了各国银行的损失，同时也成为我们疯狂行情透支后，市场转折的一个导火索。我们认为促成本次熊市的核心力量是三年后的股改兑现即全流通时代的来临。同时又遭遇了国内的通胀，通胀使得政府采取了紧缩再紧缩政策。加上从全球范围观察，通胀已经不止是中国独有的问题，而是全世界各国都面临的大问题，在未来的一段时间内通胀有进一步加剧的趋势，货币的紧缩在进一步的演化并对股市产生量变到质变的影响。一方面是流通盘的成倍扩大，另一面是紧缩导致供求关系发生变化，从而产生市场联动效应，双重的负面影响和自然灾害（雪灾、地震）等等把股市压的一跨再跨。我们说由股改引发的大牛市最终由股改的实施兑现而破灭。
笔者认为下一轮的牛市将同样是会因股改而引发，原因在于大部分上市公司将在2010年后实现全流通，本次熊市中产生的价值低估优质个股，在经后会被市场有所吸引，尤其是外来机构资金在流通市场可能产生的收购，同时配合2010的世博从而引发未来的大牛市行情，大致估计行情将在09年的年底和2010年的年初爆发。目前短期由于基本面因素并未出现明显转变，近日放量反弹改变的是短期下跌的速率和角度，在基本面没有出现明显反转之前，整个趋势很难发生根本性的转折。请投资者试目以待。
