编者按：中国有13亿人，印度人口超过10亿；同属经济高增的“金砖四国”。2007年，中国GDP逾3万亿美元，印度逾万亿美元；中印两国股市在过去表现突出：印度股市最近6年上涨7倍，中国股市最近上涨5倍；印度股市今年下跌34%，中国股市下跌47%；印度股市市盈率17倍，中国股市目前是21倍……比较两个国家的经济与股市，不仅对股民，对管理层，对经济学者都是一次思考和借鉴。《大众证券报》本期刊出“中印股市比较”，以飨读者。
A、印度股市：牛长熊短
尽管印度股市今年以来跌势较猛，但是目前跌幅还远小于上证综指。截至本周四，印度SENSEX指数自年初高点21000点调整以来，最大跌幅仅34%。而上证综指最大跌幅达56%。来自Bloomberg的数据显示，目前印度SENSEX30种成份股的静态市盈率为17倍，较07年底的26倍下降了35%。中国A股静态市盈率仍高达21倍。
印度股市不仅今年比A股抗跌，而且这一轮牛市也比A股时间更久，涨幅也更大。早在2001年下半年，印度SENSEX指数就触底2600点后回升，从此开始牛市之旅，而且这一涨就是6年多，至2008年年初，创出了21000点的历史高点，最大涨幅708%。而上证综指的这轮牛市始于2005年下半年，至2007年10月见顶，历时仅2年，最大涨幅仅514%。由此可见，印度和中国的此轮牛市并不属于同一个性质的牛市周期，而且迄今为止，A股市场尚未出现时间跨度如此之长的单边大牛市。
不仅本轮牛市表现出色，在印度证券市场的发展史上，大幅度的波动也十分罕见，即使在1987年“美国股灾”及1990年海湾战争期间，其波动幅度也不大。1997年，当东南亚经济危机暴发后，印度股市只受到轻微影响且恢复迅速。2001年，全球股市因网络泡沫破灭而走熊，印度股市也遭遇了近10年来最严重的一次下跌，但SENSEX指数最大跌幅也只有22%，而且此后便迎来了长达6年多的长牛市。
“印度象”这种“牛长熊短”的格局恰恰和“中国龙”的“牛短熊长”相反，这一现象非常值得我们的管理层深思。
B、印度股市的长牛理由
印度股市之所以能诞生长牛，首先与宏观经济和上市公司基本面表现出色密不可分，真正体现了经济晴雨表的功能。与中国争夺世界工厂不同，从1991年开始，印度重点培育了以软件为核心的第三产业，以及金融服务业，并以此为龙头，拉动GDP连续多年高速增长。2007财年，印度的GDP为1.01万亿美元，增长率为9%，人均为920美元(中国GDP为3.01万亿美元，人均为2280美元——编者注)。
其次，印度拥有一套完善的、与国际市场接轨的金融制度，印度股市的监管部门——印度证券交易委员会(SEBI)监管严厉。比如，2005年5月，印度证交会就严厉处罚了瑞士银行证券亚洲公司(UBS)“在1年内禁止发行与印度证券相关的离岸衍生金融产品”，原因是UBS涉嫌在印度股市操纵股价。
第三，颇有争议的国际化也是印度股市长期走牛的一个重要原因。1992年，印度开放证券市场，此后，大量的外国投资者开始涌入印度，开启了印度证券市场的国际化进程。2005年，印度证券市场共吸引了107亿美元的外国投资，仅次于中国台湾列第二。2007年，外国热钱通过“参与凭证”等衍生品投入到印度的股票资产规模已高达890亿美元。
曾在印度也有过投资的深圳旗隆公司董事长代雪峰向《大众证券报》表示，2006年初，印度股指冲上10000点后，进一步吸引了大量外国热钱的流入，这些资金重点投资了钢铁、基建、金融等股票，从而裹挟着印度股指从10000点再度起飞，用时仅一年半，就冲上21000点。
