进入7月，包括国务院总理温家宝在内的国家最高决策层领导，密集地到全国各地进行调研，这吸引了众多投资者的关注。7月4日至6日，温家宝总理在江苏、上海就经济运行情况进行了调查研究；几乎是同一时间，国家副主席习近平在广东考察工作，国务院副总理李克强在浙江考察经济运行情况，国务院副总理王岐山则在山东调研外贸、金融形势……一系列的调研发出了一个明确的信号，下半年，决策层将注意力转移到了灾后恢复重建和国家经济建设上。与此同时，已经“出炉”的一组组经济数据，表明了上半年我国经济仍然保持了平稳较快发展的良好态势，正朝着宏观调控的预期方向发展。
中国经济基本面向好的判断和政策风向的转暖，使得证券市场人气大增，沪深两市均从本轮调整的底部强力反弹。尽管无实质性的“救市”举措，但人们有理由期待，在国际油价回落、国内CPI或将下降使得加息的可能性趋小，以及市场环境已发生变化等多重因素的影响下，下半年A股市场将迎来阶段性反弹
1 政策风向暖人心
在2007年的疯狂氛围中，A股这座高楼大厦越建越高，却在2008年的上半年瞬间倒塌，留下的是股市“废墟”下的亿万股民。在中国股市再次走到十字路口，面临方向性选择时，新华社7月1日晚以《关于中国股市的通信》为题，针对近期股市的焦点问题发表了一篇“新华视点”。有分析认为，新华社的这篇文章，多少有些“看多市场”的意味，更能鼓舞时下挣扎在股市“废墟”中股民的信心。
“通信”，俨然成为了新华社的符号，敏感、热点、有争议的问题，总需要国家级通讯社以通讯的方式一锤定音，以正视听。16年前的1992年9月27日，新华社同样以《关于股市的通信》为题，发表了一篇关于中国股市的文章，对当时的股市进行了全面点评，对当时市场的焦点问题进行了深入分析。
1992年的中国资本市场，与当前的情况有着太多的相似———那年的5月21日，上交所放开价格限制，导致市场出现暴涨，有的股票价格一下子翻了30倍；8月10日，著名的“8·10”事件爆发，深交所门前150万人抢购认股权证，引发市场骚动。随后，股市又出现了深度暴跌，短时间内，上证指数下跌了45％。甚至有经济学家表示，1992年的第一代股民比当下的第三代股民更加疯狂，“2006年及2007年入市的第三代股民，用一年时间经历的暴涨和暴跌，在1992年的市场上，几个月就完成了。”然而，新华社的“通信”结束了这一切的混乱。1992年10月，文章发表后的1个多月，中国证监会筹备成立，中国资本市场制度性建设迈出了历史性的一步。随后，上证指数也在探底386点后，创出了历史性新高。
《关于中国股市的通信》一文，显然让投资者回忆起了16年前几乎相同题目的文章，并希望此次同样能够出台实质性的救市措施，以完成中国股市的绝地反击。但16年后的“通信”却并没有引出强大的救市措施，7月2日，股指先涨后跌，创出年内新低，更是令广大投资者一头雾水，指责该文全然是一纸空文。
然而，新华社并没有“放空炮”。A股市场走到十字路口，市场需要客观、公正地认识股市。新华社《关于中国股市的通信》或许并不会为我们带来实质性的“救市之举”，却带来了市场最需要的公正与客观：中国经济总体依然向好。国家统计局网站6月30日公布的一篇通报中的一组组经济数据，有力地佐证了这一观点。数据显示，第一季度，国内生产总值增长10.6％，依然与近5年来的平均高增长率相当；作为拉动经济增长的头号动力，城镇固定资产投资在今年前5个月完成40264亿元，同比增长25.6％；来自夏粮生产一线的最新消息，连续5年的夏粮丰收已成定局，单产将再创历史新高；今年以来，我国出口保持20％以上的较高增速；消费实际增长速度与往年相比，总体平稳，略有上升。通报认为，尽管连续遇到重特大自然灾害和面临复杂的国际经济环境，但全国人民在党中央、国务院的正确领导下，积极应对各种困难和挑战，国民经济仍保持平稳较快发展，朝着宏观调控预期的方向运行。
当然，讲透成果也不能回避问题。国家统计局通报指出，当前经济发展中不确定因素较多，我们仍应高度关注经济运行中存在的问题：一是通货膨胀压力还比较大；二是影响经济增速加快或放慢的因素存在着不确定性；三是世界经济金融形势仍不稳定。但无论如何，上半年的经济增长形势要比“预料的好”，经济运行依然总体向好。经济增速虽可能会有所放缓，但渐趋稳定。有经济学家分析称：“经济增长的适度放缓，不正是宏观调控的目标吗？”中国经济作为中国股市最大的基本面，经济的向好就是股市最大的利好。
此外，中国的决策层近期频频前往各地摸底中国经济，业内人士也已从中嗅出了一丝政策风向转暖的信号。
“高层近期表态中值得推敲的东西很多，宏观调控的天平有可能从‘稳物价’向‘保经济’方向倾斜。”著名经济学家袁钢明给出了个人注解。进入7月份以来，国务院总理温家宝等国家领导分别在江苏、上海、山东、广东等地考察工作。在对经济的五点表态中，温总理将经济与物价放在最前列，“一要把握好宏观调控的重点、节奏和力度，保持经济在较长时间平稳较快发展，避免出现大的起落；二要把抑制通货膨胀放在宏观调控的突出位置，多管齐下，标本兼治，努力把物价涨幅控制在经济社会发展可承受的范围内。”对此，袁钢明解读称，第一，总理将“平稳较快发展，避免出现大的起落”的表态放在了物价问题前面；第二，在物价问题的表述中，总理用了“突出位置”来形容物价问题的地位，而非今年惯用的“首要位置”的表述。此外，总理表态中没有出现“适度从紧”等字眼，“这都预示着，今年以‘从紧’为主调的经济政策将出现明显的调整。”
政策风向暖人心。中国经济基本面向好的判断和政策风向转暖的信号，已经使得证券市场人气大增。自7月6日新华社再次发文《7月中级反弹可期》，以前所罕见的明确姿态指出市场应该遵循的具体行情走势之后，市场的反弹行情终于在技术上获得了确认。多方人士分析认为，上周四，上证指数近期罕见地放出带量阳线，并最终用5个交易日形成短期的强劲走势，政策因素的利多是其中的重要原因。
2 中报虽好有隐忧
业绩增长高于预期
今年以来，国内外一系列的不确定因素通过各种渠道，转嫁到了微观经济的层面———内部持续通胀和不期而遇的自然灾害、外部次贷危机的恶化、世界经济增长放缓和国际大宗商品价格上涨等因素，都使得上市公司的业绩增长愈发压力沉重。
虽然统计数据显示，今年一季度上市公司业绩同比增长33.33％，整体A股上市公司增长依旧强劲，但这并不能阻止投资者不断降低对于上市公司2008年中报业绩的期待程度。就在市场一片消极的目光中，两市的上市公司却交上了一份并不算太坏的中报预告答卷：截至7月9日，沪深两市已有624家上市公司披露了上半年业绩预告。据Wind统计，共有498家公司上半年实现盈利。其中389家预增，占62.34％；预增幅度超过100％的有173家，占27.72％；业绩预减的有83家；26家续盈但增减幅度不超过30％。同时，122家公司预亏，占19.55％，其中51家为首亏。此外，有4家公司表示业绩还不能确定。
从当前的数据分析，业内普遍认为，今年上市公司整体中报增长幅度在20％至30％左右。相比2007年上半年高达67％的业绩增速，虽然已大幅放缓，但鉴于此前大盘下跌的过程中，各路资金对上市公司上半年业绩已经不抱太大希望，因此，如此增幅已经高出市场预期。市场人士分析认为，国内企业整体盈利放缓的主要原因，在于“需求放缓”和“成本上升对毛利率的挤压”双重因素，使得许多上市公司盈利面临下调的风险。而四川汶川发生的特大地震灾害，也拖累了部分当地上市公司的经营业绩；“两税合并”虽然在一定程度上对上市公司业绩有所提振，但显然并不能完全对冲负面因素所带来的影响。
银行股靓丽中报亦隐忧
