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中信建投:伊立浦(002260)厨房电器的海外排头兵

作者:佚名  来源:中信建投  时间:2008-07-16 08:32:27     【字体:
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  公司基本情况
  
  公司是由佛山市南海立邦电器有限公司整体变更设立而成,注册资本为9,000万人民币。主要从事厨房小家电产品研发、生产和营销服务,产品有电饭煲系列、电烤炉系列、电煎板系列、电磁炉系列、空气改善器系列、蒸汽熨斗系列及电压力锅系列等七大系列。
  
  07年公司小家电销售量达510多万件(套),产品90%左右出口日本、美国等海外市场,合作客户包括三洋、东芝、佐敦(Jarden)、美康雅(Conair)、阿普里卡(Applica)等国际知名企业。经过十多年的发展,公司已成为目前中国最大的电饭煲、电烤炉生产基地之一,电饭煲出口连续三年全国排名前二位,其中在出口量最大的美国市场连续三年排名第一,在出口价格最高的日本市场07年排名第一,07年出口平均单价最高;电烤炉连续三年占据美国市场主导地位。
  
  募股资金项目情况
  
  此次计划发行3,000万股,发行后总股本为1.20亿股。发行所募集资金主要投资于:扩大小家电生产技术改造项目、商用智能厨房电器生产技术改造项目、研发中心扩建技术改造项目、扩大小家电模具生产技术改造项目和扩大小家电零部件生产技术改造项目等5个项目,上述项目合计需要投资1.94亿元。若实际募集资金低于上述投资项目的投资金额,资金不足部分由公司自筹解决;若实际募集资金多于项目投资金额,资金多余部分用于补充公司流动资金。
  
  盈利预测及投资建议
  
  进入08年,人民币升值和原材料涨价等问题对家电行业的冲击日益显现,公司作为出口外向型企业(90%左右产品出口),人民币升值的影响更为突出。但我们认为,整个小家电行业的竞争并不十分激烈(相对于大家电行业而言),而且公司具有较强的技术实力和较高的市场地位,从而决定了公司有能力通过提高产品质量和差异化竞争等手段提高产品格,保持较高的毛利率水平。另外,公司还计划通过进一步开拓日本市场(毛利率水平较高)和提高内销产品比重(从07年的11%提升至30%)的方式降低汇率损失。

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