自此轮牛市以来，定向增发就备受追捧，一度成为上市公司再融资的主流。不过，正所谓风水轮流转，由于市场持续下跌，定向增发已经不再吃香，甚至有一些上市公司不得不眼睁睁地看着增发逾期自动失效。不过，也有个别公司没有“坐以待毙”，采取延长增发有效期等方式谋求自救。
遭遇“时间窗口” 增发失效
光华控股和黔轮胎A在今年2月1日分别公告表示，公司股东大会通过的定向增发方案到2月2日已经到期，在有效期内已经不再具有实施的可能性。光华控股公告称，定向增发失效的原因是，相关部门要求的“首先完成吉林常青房地产有限责任公司股权过户事宜”延误了材料的上报时间，并且增发募资拟购买股权并投资开发的项目以及非公开发行政策均发生变化所致；而黔轮胎A定向增发失效则完全是因为筹备工作尚未取得实质性进展。
最近逾期失效的则有太化股份，该公司在去年7月13日公告称非公开增发获得临时股东大会审议通过，不过截至昨日，公司增发进展说明仍然显示为“待批”，这也就意味着一年的有效期已过仍未得到上级部门的批准。
事实上，上市公司定向增发失效，并非是上市公司中的个案。据初步统计数据显示，2007年1月1日以来，按照定向增发方案通过股东大会审议但超过一年没有实施的要求，两市共有数十家公司因股东大会召开已经超过一年而失效，除了前文提到的光华控股和黔轮胎A外，还包括海南椰岛、星马汽车等多家公司。而此前，计划在2006年度实施定向增发的上市公司也有11家因股东大会召开超过一年而失效。
另外，2007年8月前后获得股东大会通过定向增发预案的公司，获证监会批准的步伐明显加快。对照一年的“时间窗口”来看，去年8月定向增发获得股东大会通过的公司也即将一年到期，不过数据显示，它们的增发行为大多在到期前获得了监管部门的核准，如鑫茂科技、华兰生物等。
个别公司延长增发有效期
尽管有不少公司的增发方案到期失效，但也有个别公司选择了延长有效期谋求自救。如中天城投近日就发布公告称，拟将定向增发方案及授权有效期延期一年。
据了解，中天城投股东大会2007年通过的《关于公司向特定对象非公开发行股票方案的议案》和《关于提请股东大会授权董事会全权办理本次非公开发行股票相关事宜的议案》两个议案有效期于2008年7月12日到期。该公司董事会为保证定向增发不超过9000万股工作的延续性，同意将这两个议案有效期延期一年，并提请7月21日召开的临时股东大会审议。
事实上，早在今年4月2日，中天城投就收到了证监会《关于核准中天城投集团股份有限公司非公开发行股票的批复》，但由于大盘尤其是地产板块股价持续走低，致其定向增发工作受阻。眼看即将到期失效，公司想出了延长增发有效期的办法。记者查阅历史资料得知，延长增发有效期的做法也不乏前人，航天长峰、赛迪传媒都有过类似的行为。此外，在定向增发自动失效后，上市公司还可以重新提出再融资方案。如祁连山在2007年2月13日由股东大会通过了增发预案，在到期后该公司取消了原增发方案，并于2008年3月18日通过董事会再次提出了新的增发方案。
