在上周末举行的“大智慧杯”中国明星证券营业部评选颁奖典礼暨中国证券经纪业务峰会上，安信证券首席经济学家高善文就当前宏观形势表示，虽然ＣＰＩ指数已走过了本轮通胀的高点，但贸易顺差增速下滑与信贷控制导致的国内流动性供给偏紧，与名义ＧＤＰ不断上升带来的流动性需求增加的矛盾依然尖锐，因此短期内市场出现“反转”的压力较大。乐观估计，随着国际大宗商品价格回落和国内信贷管制的放松，本轮调控和市场走势的“拐点”最快有望在今年底明年初出现。
高善文分析称，从经济增长来看，二季度经济增长放缓主要来自于顺差增长继续明显减速，预期顺差增长还将进一步放缓。进一步考虑到房地产市场可能正在面临的调整压力，以及大宗商品价格大幅上升和汇率升值带来负面影响逐步暴露等因素，中国经济增长可能会出现“Ｖ”型走势，而目前可能处在“Ｖ”型调整左侧偏早的时期，预计三季度经济增长率在9．7％左右。
从通货膨胀指标来看，高善文表示，ＣＰＩ如期在今年一季度走过了本轮通胀的高点，预计三季度ＣＰＩ可能继续回落到6．3％左右的水平，但在全球大宗商品市场仍不稳定，以及国内价格管制可能放松等背景下，ＣＰＩ的回落过程依然存在一定不确定性。同时，由于人民币汇率变化以及能源价格的影响，预计三季度ＰＰＩ通胀的压力最大，四季度后会逐步缓和。
高善文强调，流动性供求矛盾仍是决定宏观政策与市场走向的关键。从流动性需求层面看，尽管国内实际ＧＤＰ增长率在不断回落，但今年二季度名义ＧＤＰ增长20．1％，相比一季度上升了0．4个百分点，已显著超越2004年经济过热时的水平。
“由于实体经济对于流动性的吸纳能力在进一步上升，同时高通胀还造成了从紧的货币政策，这从流动性供求两方面对各类资产市场的资金面造成进一步的挤压。”高善文认为，按照这样的逻辑，市场的反转需要中国经济名义增长率回落至15％以下，信贷政策出现松动以及信贷市场利率水平下降来促成，这一转折点可能会在今年底明年初出现。当前市场最大的风险仍来自于国际商品市场压力，而判断国内资金面形势趋缓“最可靠”的信号是市场化程度较高的民间利率水平出现明显回落。
