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国金证券:拓维信息 手机动漫带动企业业绩成长

作者:程兵  来源:国金证券  时间:2008-07-21 15:05:46     【字体:
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  我国无线增值业务依然处在发展初期,3G的推广成功将有助于行业深入发展;无线增值业务未来仍然将保持快速增长态势,非短信类的增值业务成为行业的主要推力;

  我们从行业的业务结构、内容提供商的分析不难看出无线增值业务仍在发展初期;3G在流媒体、数据传输方面的技术提升增强了非短信类增值业务的用户吸引力,从而拓展了它们的发展空间,使之成为行业增长新的动力;

  由于我国无线增值行业由运营商主导,因此与运营商良好的合作关系成为企业成功的重要因素,但由于非短信类增值业务的市场占比很小,使得企业与运营商的合作关系并不对等,因此,要判别公司是否能和运营商保持良好的合作关系还需要紧密的跟踪,这也是企业的风险所在;

  我们认为拓维信息的竞争优势在于其拥有长期的电信软件经营经验,同时,其在动漫方面的领先优势,使得公司未来在手机动漫方面拥有先发优势,然而,规模较小是企业最大的困境,这使得企业抗风险能力较弱;我们预测2008~2010年公司实现净利润82.85、105.45和145.51百万元,同比分别增长30.86%、27.28%和37.99%,EPS分别为1.037、1.320和1.822元;我们给予拓维信息的合理定价为39.60元,相当于38x08PPE,30x09PE。

  我们需要关注企业与运营商合作关系出现波动对业绩的负面影响。

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