康缘在收入增长28.4%的情况下，归属于母公司的净利润同比增长51.3%，而扣除非经常性损益后的净利润同比增长达到76.47%，主要是因为向四川地震灾区捐赠药品物资1200万造成了营业外支出影响了实际利润增长；由于增加了对六味地黄软胶囊等OTC产品的广告投入，公司销售费用增长速度较快，预计全年销售费用占比将维持在较高水平；康缘的工业产品同比增长33.53%，其中主打产品桂枝茯苓胶囊同比增长11%，腰痹通胶囊增长68%，散结镇痛胶囊增长42%、热毒宁注射液增长87%，对公司的增长构成了强劲支撑；展望未来，作为我们定义的中药中的仿创型企业，康缘成功走出了中药企业的“单品种怪圈”目前处于历史上最好的阶段，未来几年有望维持高速增长。
我们维持康缘药业(600557)08-10年的盈利预测分别为0.58、0.80和1.02元，目前其估值水平已经向一线医药股靠拢，接近40倍PE，建议将康缘药业作为战略性品种长期配置，维持强烈推荐的投资评级。
