在公布股改对价方案后，不被机构投资者和股民认可的三九医药的股改方案出现大变脸。其中颇受争议的认购权利和认沽权利，在机构投资者的影响下将被取消，新方案改为直接送股。
一接近三九医药高层的知情人士透露：“股改方案调整得很大，最新的方案中，认沽权利被取消了，变成直接送股。”
作为华润医药平台的核心资产，三九医药股改完成后，华润集团将把三九控股股份有限公司更名为华润医药控股有限公司。不过之前重组上药集团失利，华润医药航母大打折扣，截至目前，北药集团和东阿阿胶(000423)尚未纳入华润医药集团之中。
新方案
拟改为直接送股
知情人士透露：“新的方案中认沽权利取消了，具体方案改得更简单，很可能直接送股，综合对价也为每10股流通股送2.90股，与初期方案对价相同。”
三九医药董秘周辉表示，方案有大的变化，与机构流通股沟通已经结束，新方案中反映了他们的想法和要求。
之前的7月9日，三九医药公布股权分置改革方案，股改方案由新三九控股有限公司提议，分为资本公积金定向转增，送股及认购权利和认沽权利三个部分。综合对价水平相当于每10股流通股送2.90股。
原方案中，每10股流通股可获得1.952份认购权利和1.952份认沽权利，在股权分置改革方案实施日后第24个月的最后5个交易日内，流通股股东行权可以以15元价格认购1股三九医药股份，每持有1份认沽权利的流通股股东，有权以每股19元的行权价格向新三九出售1股三九医药股份。流通股股东只能行权，不能单独上市交易，而且只能和三九医药进行交易。
股改方案公布后，市场反应不一，三九医药流通股中的小股东不认可该方案。对股改方案掌握生杀大权的机构投资者则对该方案分歧也比较大，主要集中在认购权利和认沽权利上，因为这两项到期后不能像认沽权证那样自由流通。“一部分机构投资者想要认沽权利，另外一部分则不愿要，后来反对的占优势。”知情人士表示。
知情人士表示，大股东那边原来打算发行认沽权证，当与证交所沟通时，遭到了反对，随后改为认沽权利。但认沽权利到期后不能流通，也就没有任何意义了。
据了解，由于南方航空(600029)发行认沽权证，遭到各方投资者热炒，出现比较多问题。证监会和证券交易所认为监管比较难，因此，禁止未股改的公司股改时再发行认股权证。三九医药初期方案中的认沽权利其实就是认沽权证的变种。
“方案修改的比较大，已重新报国务院国资委审批，重新获得股改备案的表，领到表后重新递交给深圳证券交易所。”据其透露。
董秘周辉表示，国资委同意后，还需要与证交所沟通，7月底批下来可能有难度。知情人士表示，方案本周出不来，下周有可能公布。
新三九
将变身华润医药控股
知情人士透露，三九医药股改完成后，华润集团将把新三九控股股份有限公司更名为华润医药控股有限公司，另外，华润医药控股将直接控股三九医药。
这得到了周辉的证实，但她没有透露具体的日期。另外三九医药总经理宋清7月份的讲话中，也明确表示了这种说法。
据了解，目前华润集团旗下的华润医药集团，其实是一个“空壳”，目前其整合的三九集团旗下的医药资产目前尚未注入其中。之前华润收购的东阿阿胶(000423)和北药集团的股权并未纳入华润医药集团中，也未在华润集团手中。
华润股份有限公司持有东阿阿胶(000423)控股股东华润东阿阿胶有限公司54.62％的股份，从而间接控股东阿阿胶23.12%股权。据了解，华润股份有限公司为华润集团母公司，持有华润集团100%股权，同时持有北药集团50%股权，而华润股份的母公司则为中国华润总公司，中国华润总公司为国务院国资委全资拥有的央企，其持有华润股份有限公司99.98％的股权。
知情人士表示：“北药集团和东阿阿胶在华润股份中的地位，与华润集团平级，因此，华润集团要想整合上述两家公司，将其变为旗下子公司存在一定的难度。”
由于华润集团与上药集团失之交臂，未获上药集团控股权，而且打算通过司法拍卖名义上持有上药40%的股权。其在医药整合上成绩并不突出，截至目前，尚未传出华润股份将东阿阿胶和北药集团股权交给华润集团的消息。
