东方证券8月1日发布投资报告，针对福建高速(600033.SH)发布08 年中报，维持该股“增持”评级。
公司发布08 年半年报，上半年实现营业总收入10.94 亿，同比增长33.88%；营业总成本1.82亿，同比增长32.12%；实现净利润4.56 亿，比上年同期增加44%，每股收益0.3076 元，和东方证券的预期0.30 元基本相符，利润的同比增长主要来自于税率的降低、营业收入的增长和罗宁高速的收购。
公司的主要路产福泉高速上半年营业收入6.42 亿，同比增长23.72%，泉厦高速营业收入3.64亿，同比增长22.35%，车流自然增长和去年5 月份开始的计重收费是同比增长主要因素，下半年计重收费所带来的同比增长的效应减弱，加上扩建工程的加速，东方证券预计下半年营业收入的增速将有所下降。公司08 年1 月收购的罗宁高速开始纳入本期的收益，6.1 亿总收购款公司已经支付4.1 亿，罗宁高速上半年贡献净利润2209 万，厚增加每股收益0.015 元。
东方证券指出，截止2008 年6 月30 日，浦南项目工程已投入征地拆迁费、勘察设计费和预付工程款等建设资金69.02 亿元，完成进度的70.40%，公司已累计投资浦南公司5.89 亿元，预计于2008 年底建成通车，并且大股东在股改中做出承诺，浦南高速通车时将所持有的浦南公司部分股权转让给福建高速，以支持福建高速控股浦南公司。
2008 年5 月8 日，福建省政府同意公司福厦、泉厦高速公路扩建项目作为经营性收费公路项目进行建设和经营，扩建后收费年限25 年，两条路的扩建工程全长为别为147 公里和82 公里，扩建投资预算92.37 亿和61.7 亿，目前已发生金额福泉扩建工程1.78 亿元，泉厦扩建工程9.88 亿元，工程进度分别为1.71%和8.57%，下半年进程将会加快。
东方证券表示，公司拟公开增发不超过35000 万股A 股，募集不超过25 亿元资金，用于泉厦高速公路扩建项目，7 月18 日，公司公开增发申请获得中国证监会发行审核委员会有条件审核通过。报告期内增加短期借款18.7 亿，增加长期借款8 亿，每年的经营现金流9 亿左右，加上不超过25 亿元的股权资金，与未来两年总投资165 亿之间的资金缺口还有95 亿，可以预见未来公司的负债将急剧上升。
东方证券预计公司08-09 年每股收益分别为0.60、0.57 元，目前股价6.34 元，08 和09 年动态市盈率分别为10.65X 和11.15X，估值较低，但是考虑到扩建工程对于车流影响的不确定性，以及扩建完工后折旧和财务费用的压力，东方证券维持公司的“增持”评级。
