全年大小非解禁最高峰与奥运携手走来，如果按周统计，8月11日-24日两周，即奥运会高潮期，更是月度解禁高峰期，累计解禁市值占全月市值的85.52％，与奥运时间窗口恰好吻合。数据虽惊人，但仔细分析后可发现，8月解禁股，尤其是“大非”不过是“纸老虎”而已。
值得注意的是，就在昨日，新华社发述评文章——《理性看待8月份的“大小非”冲击波》。文章通过对8月份解禁的股权结构和解禁股持有者套现意愿等方面的分析，得出“8月份‘解禁潮’带来的更多是心理影响”的结论。该文称，目前作为产业投资人的“大非”们更倾向于持有股份。作为财务投资人、以股权投资盈利为目的“小非”则是减持的主要力量，但从解禁股结构来看，8月份股改解禁股以减持动力不强的“大非”为主。
国有股撑起大局
“解禁最大的压力来自几乎零成本的‘小非’，所以在国有股撑起解禁大局的8月，实际套现压力肯定不会如想像中那么大。”宏源证券（000562）分析师唐永刚断言。
相关数据也支持唐永刚的判断。据Wind资讯统计显示，8月份共有91家A股公司限售股上市流通，在累计解禁的224.43亿股中，大非解禁额达202.48亿股，占全部解禁股的90.22％，其中，61家公司的解禁股性质为国有股或国有法人股的更是高达197.8亿股，占8月份总解禁额的88.1％。
值得注意的是，本月解禁“巨头”——宝钢股份（600019）（600019）以119亿股的解禁额（8月19日解禁）占据了本月解禁股总量的“半壁江山”，而这119亿股全部来自其控股股东宝钢集团。资料显示，目前持有宝钢股份73.97％的宝钢集团手握绝对的控股权，虽然减持部分股权并不影响其控股地位，但作为国资委下属企业，宝钢集团的强锁仓能力已在业界达成一致共识。
回顾历史可以发现，宝钢集团去年8月也有8.75亿股解禁，当时市场价为16.2元，但今年一季报显示，宝钢集团未卖一股，而目前市价较去年10月下跌了近半，“在当下钢铁行业迫切需要提高产业集中度的背景下，其减持可能性几乎可断言微乎其微。”上海证券分析师蔡钧毅如是分析。
“国有股套现率很低”
关于国有股减持问题，今年以来，国资委主任李荣融已不止一次发出过“维稳”的声音。自去年年中国资委出台“股东三年内减持股份不得超过总股本5％”的约束规定之后，李荣融已多次在公开场合强调，“央企不敢随意减持，会严格遵守市场规则”，“国有股减持，要为股市健康发展做贡献”。
而这也正是分析人士对“大非”解禁放下戒备的重要原因。
“国有股实际套现率会很低。” 唐永刚推测，“更何况，李荣融最近对央视已经很明确地说了，国有股要为股市健康发展做贡献。”
在他看来，目前虽然硬性规定不多，且李荣融的表态多停留在“口头”上，“但这样的约束已具备实际作用。”唐永刚告诉早报记者，既然国资委已作出上述表态，那么于国企而言，套现情况也必然会列入年终时的企业考核指标。
此外，蔡钧毅注意到，除宝钢股份之外，8月解禁量较大的中信证券（600030）（600030）、国电电力（600795）（600795）等权重股股东要维持控股地位，减持意愿也很小，另外，中小板公司代表——苏宁电器（002024）（002024）约3亿股的限售股也将于8月11日上市流通，不过，其大股东张近东早已承诺自愿延长锁定期至2010年8月。
“此举不仅体现了大股东对公司未来的看好，也为公司其他‘小非’起了很好的示范作用。” 蔡钧毅称。
时间窗口对冲解禁压力
“由于恰逢半年报的披露期，8月的时间窗口因素也大大减少了解禁股的冲击。”国金证券（600109）称。
根据《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》第五条规定，“上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份”。
正由于此，国金证券分析指出，由于约一半左右的上市公司的半年报集中在8月下旬披露，对于大非股东来说，8月份实际可进行减持操作的时间窗口很短，“这也恰好成为有利于8月份市场运行的一个有利因素。”
“目前市场环境变化，市值缩水也冲击了‘小非’套现意愿。”持有此观点的绝非国金证券一家。
昨日新华社的述评文章也透露，在目前估值水平已趋合理之下，越来越多的“大小非”股东出于各种考虑，开始主动选择继续持有解禁股票。
考虑到大量国有“大非”控股股东不可能进行减持，再加上增加承诺不进行减持的部分公司，国金证券判断，8月份实际可减持的股份最大数量约为63亿股，实际可售的股份数比名义数量减少约四分之三，实际形成最大总解禁市值约仅600亿元。
上述数字远远低于市场闻之色变的2000亿元总解禁市值。
