天相投顾8月7日发布投资报告，给予天地源(600665.SH)“中性”评级。
天地源(600665.SH)公司发布半年报，上半年实现营业收入69,197.90 万元，同比增长96.81%，实现净利润5,029.96 万元，同比增长27.91%，每股收益0.0699 元。
天相投顾表示，上半年公司实现营业收入大幅增长主要得益于其房地产销售业务的大幅增长，上半年公司房地产销售收入高达67,768.86 万元，同比增长101.59%。在房市表现持续低迷的情况下，公司能实现营业收入的大幅增长主要是因为公司在保证全年任务完成的基础上，按照“高回报”和“快速度”两条线推动各项目营销，适时调整各项目开盘和推盘的速度、节点，实现销售进度和回报率的平衡和双赢。
公司净利润同比增幅远小于营业收入同比增幅，主要是因为营业税金的增加和建材、人力成本的上升导致公司的营业成本大幅上升，上半年公司营业成本同比上涨了136.84%。在房价增幅回落的情形下，营业成本的大幅上升压缩了公司的盈利空间。公司制定了“确保延续性和渐进性”的发展战略，枫林绿洲、杰座广场、曲江华府和橄榄湾四个项目剩余资源准备年底清盘，兰亭坊、世家星城两项目正加紧销售，枫林意树、盛唐商务大厦两个项目开盘在即，此外，津九轩、水墨三十度两项目也已启动。
但是，在房地产行业面临诸多不确定的情况下，中小房地产公司的形式似乎更加严峻，规模、融资渠道、成本压力以及品牌劣势都将是他们需要解决的问题，天相投顾预计公司08、09年的的EPS分别为0.15元、0.18元，给予公司“中性”评级。
