公司上半年营业收入同比增长超过30％，毛利率基本稳定，同时销售费用和管理费用控制较好，期间费用率较去年同期下降接近5％，主业增长良好。净利润同比下降的原因是去年同期出售所持有通葡股份（600365）股权收益，实际上公司扣除投资收益后的营业利润同比增长达到147.6％。
公司收入增长几乎完全来自于主业胰岛素产品，同比增长超过90％，其中，出口由于去年上半年基数较小，增长接近600％，国内制剂也保持了60％以上的增速。而镇脑宁与建材业务同比略有下降。
目前制约公司的主要是产能问题，进行基因重组人胰岛素二期工程项目和重组人胰岛素注射剂3000万支项目的建设是公司发展的关键决策。
基因重组人胰岛素二期工程于6月30日开始试车，7月21日生产出合格产品，并报送国家食品药品监督局进行GMP申报，目前正在等待验收，我们预计公司将顺利获得GMP生产批文，于四季度贡献部分产能。我们预计公司国内制剂销售将保持良好势头，完成2.8亿元的销售目标，海外出口则仍需等到二期工程正式投产后根据订单情况确定。
预测通化东宝（600867）08-10年EPS分别为0.30、0.50、0.75元。公司长期发展趋势持续向好，未来有望成为具有国际竞争力的胰岛素巨头，维持对公司“推荐”的投资评级。
