8月21日，停牌1个月的金岭矿业(000655.SZ)复牌，在放弃现金增发的同时，将增发价从原先的21.64元/股有所提高，但由于同期大盘和有色板块的下跌，当日金岭矿业被牢牢封死在跌停板。
评估值提高56%
按照金岭矿业披露的修改方案，公司拟以24元/股向控股股东山东金岭铁矿定向发行不超过5200万股，用于购买召口矿区、金岭铁矿电厂和部分土地厂房等辅助性资产及不可分割的负债。
资产评估报告书显示，截至去年9月30日，经审计后所涉及注入资产总资产账面值和净资产分别为24548.23万元和16988.23万元；评估后总资产和净资产分别为135792.92万元和128232.92万元，增值率达654.83%。
和去年9月11日公布的原方案相比，公司的增发对象从原先的大股东和9家特定投资者变更为大股东1家，而方案本身发生彻底变化。
按照原先的方案，金岭矿业拟向金岭铁矿发行2500万股用于收购召口矿区40%的权益和金岭铁矿电厂及部分土地房产等资产；同时上市公司拟以21.64元/股向9名特定投资者发行不超过2500万股，募资中5亿元用于收购召口矿区60%的股权，剩余约4000万元补充流动资金。按照当时召口矿区6.75亿元的估值，拥有收购的资金约8.3亿元，存在23.4%的溢价。
也就是说，原方案中，山东金岭铁矿将召口矿区及相关资产注入将获得1500万-2500万股和5亿现金；而修改后的方案中，大股东将上述资产注入将获得不超过5200万股。
“这样对于大股东来说，认购的股权将被锁定3年，虽然原来方案中机构的锁定期只有1年，但有色板块估值整体下滑使机构不愿意冒险参与增发。这可能是大股东被迫修改方案的原因。”一家曾调研过金岭矿业的分析师告诉记者。
今年8月7日，东北证券发布的调研报告明确表示，“目前市场状况下，以现在这个价格向特定对象发行的可能性比较小了。但从公司可持续发展及大股东的承诺考虑，这部分资产注入又显得非常必要。因此，不排除公司采取全部向控股股东定向增发的方式实现召口铁矿资产的注入。”
事实上，尽管原先的增发方案在今年1月31日金岭矿业的临时股东大会上获得通过，但上市公司变更增发计划并非近期才确定下来。
实际上，8月21日披露的数份资产评估报告，去年12月16日就已完成，而评估截止日期则是去年9月30日。
值得一提的是，同样的资产，较去年9月11日金岭矿业方案中的评估值增幅超过50%。
去年9月11日公布的董事会决议公告，拟注入资产的预估值合计约7.847亿元，而今年8月21日公布的新增发方案中，上述资产评估为12.82亿元，即便是12.24亿元的交易价格较去年的估值也上涨约56%。
记者了解到，资产评估增值较高的原因主要在于采矿权的评估值得以大幅提升。
《采矿权评估报告》认为，拟注入的召口矿区采矿权评估价值约9.2378亿元，评估期计算的服务年限24.14年，评估期内动用可采储量约1785.01万吨，铁矿石平均地质品位为51.24%。
该评估报告同时还推算出召口矿区在矿山服务期内(2007年10月至2031年12月)每年的净利润预测数均为9021.54万元，大股东也做出了最近三年内达不到上述净利润将以现金补足的承诺。
相关人士透露，采矿权之所以能被评估出如此高，主要在于近一年来国际市场铁精粉的价格，已在原先的每吨700元基础上翻倍。
截至8月21日，山东淄博65%碱性干基铁精粉报价已高达每吨1700元左右，其他地区各类铁精粉的报价也在每吨1500元左右。
上市公司的备考盈利预测汇总表显示，预计2008年和2009年，主营收入分别约15.34亿元和17.99亿元，净利润分别为6.598亿元和7.411亿元。以发行5200万股计算，定向增发完成后，金岭矿业总股本约3.73亿股，这意味着上市公司2008年和2009年每股收益分别约1.768元和1.986元。
而齐鲁证券8月21日的点评报告预测，今年和明年金岭矿业每股收益预计将达1.77和2.1元，但考虑到二级市场系统性风险仍然较大，给予“谨慎推荐”评级。
期待金鼎矿业注入
国际市场铁矿石价格高企背景之下，两市唯一的铁矿石开采类上市公司，应是资金追逐的对象。
金岭矿业1个月前公布的半年报也非常喜人：今年上半年2.743亿元的净利润，同比增长226.31%。
不过，受大盘下挫和整个有色板块估计下滑的影响，不少机构选择在2季度减持金岭矿业。
从半年报看，鹏华基金下属的鹏华动力增长和鹏华优质治理均从10大流通股股东中消失，合计减持超过1000万股，而诺安股票和博时精选基金也分别减持107万股和300万股。
8月21日，金岭矿业复牌后即封死在22.75元的跌停板上，同期上证指数从2861点下跌至2523点，跌幅约11.8%。
“即便以今年1.7元的每股收益计算，无论是和国内有色行业相比，还是和国际矿业巨头相比，目前13倍的市盈率仍偏高，更何况公司的矿石储备也远低于国际巨头。”一家持有金岭矿业的基金研究员称，“现在市场还是期待大股东将金鼎矿业的股权置入上市公司。”
数据显示，此次拟注入上市公司的召口矿区保有铁矿石储量总计约2608.52万吨，年生产能力约85万吨，服务年限24.14年。这可以弥补上市公司目前拥有的铁山辛庄和候家庄分矿仅剩下7年和9年的持续发展问题。
不过，市场参与者更看重山东金岭铁矿承诺在2010年前择机注入其持有金鼎矿业40%股权。
目前，山东金岭铁矿拥有的矿石类资产除金岭矿业控制的铁山辛庄和候家庄两处外，还持有召口分矿100%股权和金鼎矿业40%的股权，其中，金鼎矿业则控制了另一处大型铁矿王旺庄分矿。
东莞证券今年7月的调研数据显示，王旺庄分矿初步探明保有储量约5300 万吨，设计采矿能力每年80万吨，不过目前实际采矿能力尚未达到设计产能。今年预计原矿产量50万吨，金岭矿业则可以按照金岭铁矿的持股比例获得40%的原矿，即20万吨左右。
8月21日，金岭矿业独立董事针对此次增发发布的专项意见表示，一方面山东金岭铁矿已将选矿厂资产完整地注入了上市公司；另一方面根据上市公司和山东金岭铁矿签署的《铁矿石采购合同》，山东金岭铁矿从金鼎矿业获取的铁矿石原矿全部出售给上市公司，并由其选矿加工后销售。
东莞证券分析师刘卓平测算，2008年前，金鼎矿业原矿的购买价约每吨300元，今年9月至明年12月提高到每吨450元，按照原矿与铁精粉1.6:1的比例，20万吨原矿可以折合成铁精粉约12.5万吨。
目前，铁精粉的价格每吨在1200元-1500元，因此这部分即便没有注入仍将会为上市公司带来丰厚的利润。
