基金2008年上半年半年报公布完毕，除了基金重仓股、管理费收入等关注度较高的数据受到外界关注外，被视为基金交易活跃程度的主要指标———基金持股周转率亦呈现大幅降低的趋势，透露出基金经理在熊市操作中的无奈。
基金周转率显著下降
基金周转率是反映基金买进和卖出证券数量的指标。严格来说，基金周转率的定义是资产
购进量与售出量的较小值与基金净资产之比。在年报财务报告书附注中，投资者可用证券年成交额的一半与基金平均资产净值相除来计算基金周转率。
基金周转率实际上意味着基金持有一种证券的平均时限。例如200%的周转率意味着基金持有一种证券的平均时间约为半年。
天相统计数据显示，今年上半年A股市场整体股票投资周转率为2.09倍，较2007年上半年的5.43倍显著下降，比2006年同期的2.85倍也下降不少。而可比的58家基金公司今年上半年的算术平均股票周转率为0.98倍，其中封闭式基金为1.21倍，开放式基金为0.97倍。开放式基金中，股票型基金为0.92倍，混合型基金为1.06倍。
小基金依然保持了高换手的特征，股票周转率排名前三的基金公司分别为新世纪、天治、东吴，周转率分别高达4.98倍、4.31倍和2.55倍。广发基金延续了换手率低的特点，今年上半年股票周转率仅为..36倍。
虽然上述小型基金公司依然维持行业高换手特质，但相较于去年牛市同期已显大幅降低。
如天治基金公司去年上半年的持股周转率高达16.0842，而新世纪基金公司去年上半年的持股周转率也同样高达8.6208。而那些大基金公司也不同程度地降低了持股周转率，如华夏基金公司的持股周转率也从去年上半年的1.9404下降至今年上半年的1.3727。
对后市信心不足是关键
一般说来，奉行积极投资策略的基金要频繁地买进卖出，因而具有较高的股票周转率；而奉行消极投资策略的基金，较少进行股票交易，其周转率相对较低，但今年情况似乎特殊，基金经理面临上半年单边下跌走势所导致的持股周转率下降显得相当无奈。
“事实上，今年一季度基金周转率仍然维持高位，大部分基金经理对几波反弹行情仍然抱着已经见底的心态进行大肆换仓抄底，但事实证明底部仍旧深不可测，越到后来，信心越缺乏，最后干脆不动了。”上海一家基金公司老总向记者表示基金周转率半年来随着对后市信心的下降而呈逐步递减之势。
受前几年大牛市的影响，基民大都希望基金经理通过积极的管理来战胜市场，为此较偏好“明星型”的基金。积极管理策略自然会带来相对更加频繁的交易，如果基金周转率高能带来高的股票交易收益率的话，这种交易也可以被视为是有效率的，但该逻辑并不符合今年行情。业内盛传上海一家内资基金公司基金去年收益排名前20，但由于今年该基金经理“手风”颇为不顺，对重仓股进行多次大换血操作，效果皆不理想，净值排名大幅下挫，无奈于6月离职。
“市场方向还不明朗，这种时候还是宜多看少动，否则就会陷入不断地‘纠错’。”某资历较老的基金经理如此解释。
