万科
引领降价促销风潮
事件：万科 （000002）上海在上周末开始迎中秋八盘集中优惠促销活动，8月30日、31日两天内，购房者共认购了176套房源，销售金额达2.68亿元。
评论：房地产企业在2006和2007上半年高速扩展，由于项目开发周期一般需要2-3年，因此2008年房企所需开发资金量非常大，虽然众多房企已调整开发周期来缓解资金压力，但资金需求量大的客观事实依然存在。
根据发改委公布的数据，今年1-7月，全国完成房地产开发投资15884亿元，同比增长30.9%，这在一定程度上显示后续开发资金需求量非常大。同时受信贷紧缩、股市融资困难的影响，房企普遍面临资金紧缺的问题，行业洗牌大有一触即发之势。在这样的情形下，拥有充足现金就等于在行业洗牌中占据了战略制高点。
刚入“金九”，万科就采取降价促销策略来扩大销量，虽然引起了退房风波，但通过降价促销大大地刺激了购房者的需求，抢先一步取得了较好的效果，而这很可能快速地被其他企业效仿，因此，预计上海楼市将会迎来一轮降价潮；另一方面，随着金九银十的到来，有大量的新盘上市，预计上海9月新推楼盘就超30个，新盘的集中推出也会促使房企降价销售来面对竞争。数据显示上海楼市8月成交量同比骤降七成，进入9月，奥运的影响已经消退，在新盘频推和降价促销的共同作用下，预计9月的上海楼市成交量环比将大幅上扬。(天相投顾 张旭明 沈杨 石磊)
广电运通
农行大合同保证业绩
事件：广电运通 （002152）获得农行近50%的ATM订单。农业银行此次招标活动涉及金额为9亿元左右，而广电运通获得了近50%的合同额度，也就是说，农业银行将60%的取款机合同、40%的一体机合同给了广电运通。
点评：此举表明“许霆案”没有动摇广电运通在农业银行ATM 第一供应商的地位。而上年同期公司在农业银行获得的合同额以及实现的营业收入均为2.66亿元。
公司已被交通银行列为入围的三家供货商之一，虽然没有签订大额合同，但已陆续有发货。到目前为止，从已获得的合同额来看，公司有望成为交通银行第一大ATM供货商。
我们认为上述合同的获得将在保证公司2008年较高速度增长的同时，保障公司2009年收入增长的可持续性。依照我们原有的谨慎预期，公司2008年实现销售收入11.67亿元，归属于母公司所有者的净利润为3.14亿元。依据公司1-9月份经营情况，以及2008年可能获得的合同规模，公司在营收与盈利规模方面全面超越我们的已有预期将成为可能。我们可能将上调其营收规模至13亿元附近，上调其净利润规模至3.4亿元附近。 (国泰君安 魏兴耘)
S三九
股改方案符合市场预期
事件：S三九(000999.SZ)公告，对7月9日公布的股改方案进行了调整。新股改方案为：流通股股东每10股流通股将获送3股股份。另外还设立了追加对价安排。
点评：对价基本符合市场预期，完成股改指日可待。公司7月9日公布的股改方案中引起争议最大的部分其实在于认股权利和认沽权利，由于缺乏流动性，该权利的时间价值无法有效体现。在这种情况下，实际对价水平其实相当于每10股送1.652股，加上一个两年后的现金收益权。
10送3的对价方案简单明了，符合市场预期，基本符合各方面的利益，且实际送股比例要高于原方案，获得流通股东认可的概率很大，完成股改已指日可待。
公司同时承诺：若触发以下任一条件，则新三九履行支付追加股份的义务：三九医药2008年度实现的基本每股收益低于0.50元/股；三九医药2009年度实现的基本每股收益低于0.65元/股。追送股份数量为：追加对价安排的股份总数共计7,800,000股(相当于按照现有流通股股份每10股送0.3股)。
股改追加对价方案体现了公司对未来发展的信心，稳定了未来的业绩预期，也在一定程度上降低了投资者的风险。(银河证券 李鹰鹏)
