双汇发展（000895）继昨日大幅放量微涨后，今天继续上行，收盘上涨2.57％，换手率0.77％。公司在高温肉制品、低温肉制品、鲜肉三项业务上都领先于竞争对手金锣、雨润，优势明显。公司的经营规模和管理效率在肉制品行业属于领先地位，将受益于屠宰行业集中度大幅提高和消费升级，且具有解决大额关联交易和集团资产注入的想象空间。今日投资《在线分析师》显示：公司2008-2010年综合每股盈利预测值分别为1.14、1.51和2.04元，对应动态市盈率为28、21和15.6倍；当前共有23位分析师跟踪，7位分析师建议“强力买入”，14位分析师建议“买入”，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.78。
公司今年上半年业绩增长略低于经营目标。上半年公司实现营业收入128.7亿元、营业利润4.2亿元、净利润2.8亿元，分别同比增长41.88%、12.36%、16.88%，实现EPS0.46元；上半年公司经营净现金流1.2亿元，同比大幅下降79.15%，其原因：一是原辅料涨价所支付生产成本大幅增加，二是原材料及产品库存同比增加；三是毛利率同比有所下降。
猪肉价格高涨造成公司肉制品业务毛利率水平降低。今年1－6月份，猪肉价格总体保持高位运行的局面，这使得公司以猪肉为原料的高温肉制品以及中低温肉制品毛利率因原料价格的上涨而出现降低。其中高温肉制品毛利率为11.44%，同比下降1.61%，低温肉制品毛利率为6.84%，同比下降3.26%,各类业务综合毛利率为８.13%，同比下降1.98%。
中信建投预计，随着下半年猪肉价格回落，公司业绩会有所提升。经测算，猪肉价格下降10％，公司高温肉制品毛利率上升6%，低温肉制品毛利率亦上升8%。2008年2月底，猪肉价格达到24元／千克的高峰后开始稳步回落，到８月初已经下跌了将近１２％，他们预计，08年下半年猪肉价格仍然会有一定幅度的下跌，跌幅可能在5%-8%之间，基于此，预测公司高温肉毛利率的回升也能在3-5个百分点左右，低温肉制品毛利率回升也可能在4-6个百分点左右，从而拉动公司整体业绩的增长。
2007－2008年生猪价格的大幅波动使得公司加大了对生猪自给率的重视程度，迈出提高生猪自给率步伐。公司2008年4月通过决议计划向双汇牧业有限公司增资5336万元，建设年出栏商品猪20万头的商品猪养殖厂。这仅是公司扩大上游产业规模的第一步。未来公司生猪自给率将逐步提高。
国泰君安表示，公司多年保持了稳定的业绩增长，提供了投资的安全边际，目前已经进入合理估值区间。双汇集团可能的资产注入一旦实施将增厚公司业绩，提供了可能的高收益空间。两方面的因素使公司成为良好的投资品种，维持“增持”。
风险因素：猪价的波动；对集团外资产利润的测算，及注入的时间进程。
