我们认为，公司的传统产品氟化工产品的价格有望触底回升，煤化工则会助推未来业绩。
三爱富进入煤化工领域准备通过收购上海焦化的资产实现。上海焦化坐落于上海吴泾化学工业区。近年来，上海焦化围绕清洁能源开发利用，积极拓展以煤炭为基础原料的煤基多联产业务，掌握并集成了煤的焦化、气化、羰基合成等关键技术，已经成为全国领先的大型煤基多联产化工企业。截至2008年底，上海焦化将成为拥有80万吨/年甲醇产能、140万吨/年焦炭产能、4万吨/年苯酐产能、43.5万吨/年一氧化碳产能、2万吨/年醋酐产能以及一定规模的氧气、氢气、氮气、氩气等工业气体和其他相关煤化工产品的煤化工行业龙头企业。上海焦化的甲醇部分配套供应吴泾化工区内的化工企业，其余大部分供应华东市场，少部分供应华南市场或出口；焦炭主要供应宝山钢铁股份有限公司、江阴兴澄钢铁有限公司等华东地区的钢铁企业；一氧化碳主要供应吴泾化工区内的醋酸生产企业；苯酐主要供应上海和江浙地区的化工企业作为增塑剂的原料和醇酸树脂原料等。
相比其他煤化工企业，上海焦化进行煤化工生产的突出优势体现在煤基多联产的工艺路线上。上海焦化的煤基多联产建立在“煤气化路线”和“焦化路线”之上。多联产技术追求的是整个系统的资源利用、总体生产效益的最大化和污染物排放的最小化，而不是一个局部产品的生产效益最大化。煤基多联产资源利用效率高、能耗低、污染小、综合成本和环境成本低，是未来煤化工发展的方向。
我们预计，三爱富的传统氟化工产品价格有望触底反弹。三爱富主要有氟聚合物、氟精细化学品和氟制冷剂。去年以来，公司业绩都不理想，今年更是达到了历史低点。今年上半年公司实现营业收入14.47亿元，同比上升7.11%；实现利润总额3541万元，同比下降62.58%；实现净利润1460万元(折合每股收益0.046元)，同比下降72.12%；扣除非经常性损益后的净利润为-2070万元(折合每股收益-0.066元)，同比下降160.85%。主业不佳的主要原因在于上游原材料涨价过多，而氟化工产品竞争激烈，无法通过提价有效转移来自上游的压力。我们了解到，国际上氟化工巨头大金、杜邦等公司目前已经把氟化工产品的平均价格提高了25%。氟化工行业仍有存在的基础，因此，未来产品涨价是必然的趋势，我们判断国内氟化工产品有望提价。
图表数据来源：Wind资讯
三爱富进入煤化工领域准备通过收购上海焦化的资产实现。上海焦化坐落于上海吴泾化学工业区。近年来，上海焦化围绕清洁能源开发利用，积极拓展以煤炭为基础原料的煤基多联产业务，掌握并集成了煤的焦化、气化、羰基合成等关键技术，已经成为全国领先的大型煤基多联产化工企业。截至2008年底，上海焦化将成为拥有80万吨/年甲醇产能、140万吨/年焦炭产能、4万吨/年苯酐产能、43.5万吨/年一氧化碳产能、2万吨/年醋酐产能以及一定规模的氧气、氢气、氮气、氩气等工业气体和其他相关煤化工产品的煤化工行业龙头企业。上海焦化的甲醇部分配套供应吴泾化工区内的化工企业，其余大部分供应华东市场，少部分供应华南市场或出口；焦炭主要供应宝山钢铁股份有限公司、江阴兴澄钢铁有限公司等华东地区的钢铁企业；一氧化碳主要供应吴泾化工区内的醋酸生产企业；苯酐主要供应上海和江浙地区的化工企业作为增塑剂的原料和醇酸树脂原料等。
相比其他煤化工企业，上海焦化进行煤化工生产的突出优势体现在煤基多联产的工艺路线上。上海焦化的煤基多联产建立在“煤气化路线”和“焦化路线”之上。多联产技术追求的是整个系统的资源利用、总体生产效益的最大化和污染物排放的最小化，而不是一个局部产品的生产效益最大化。煤基多联产资源利用效率高、能耗低、污染小、综合成本和环境成本低，是未来煤化工发展的方向。
我们预计，三爱富的传统氟化工产品价格有望触底反弹。三爱富主要有氟聚合物、氟精细化学品和氟制冷剂。去年以来，公司业绩都不理想，今年更是达到了历史低点。今年上半年公司实现营业收入14.47亿元，同比上升7.11%；实现利润总额3541万元，同比下降62.58%；实现净利润1460万元(折合每股收益0.046元)，同比下降72.12%；扣除非经常性损益后的净利润为-2070万元(折合每股收益-0.066元)，同比下降160.85%。主业不佳的主要原因在于上游原材料涨价过多，而氟化工产品竞争激烈，无法通过提价有效转移来自上游的压力。我们了解到，国际上氟化工巨头大金、杜邦等公司目前已经把氟化工产品的平均价格提高了25%。氟化工行业仍有存在的基础，因此，未来产品涨价是必然的趋势，我们判断国内氟化工产品有望提价。
图表数据来源：Wind资讯
