天相投顾9月5日发布投资报告，维持招商银行(600036.sh)“买入”评级。
招行5日公告：9月4日，招行在中国境内银行间债券市场向机构投资者成功发行了总额为人民币300亿元的次级债券。招行同时公告：中国证监会已经批准招行受让台州市商业银行0.3亿股的股份。
报告预计招行通过发债可以增加其资本充足率3.70个百分点。招行此次发债与全权收购永隆银行有关。同时，以次级债方式进行融资一定程度上也可以缓解其二级市场融资压力。本次融资成本基本符合天相的预期。
招行同时公告，拟以2.721亿元受让台州市商业银行10%的股权。台州商业银行所处的台州地区经济发达，主要以中小企业业务为主，资产质量在城商行中尚属优良。截至2007年末，台州商业银行总资产183.4亿元，资本充足率为9.4%，贷款不良率为0.53%。全年实现税后利润3.3亿元，资产利润率为2.05%。
报告认为本次收购对价较合理，将小幅增厚招行的业绩。报告预计招商银行2008和2009年的EPS分别为1.70元和2.02元，维持“买入”评级。
