9月被称为房地产行业的“金九”，而在这一年中最旺销的季节中，这个行业却不减颓势。
8月房地产板块的整体表现仍然较为疲弱，跑输指数4.16个百分点。相对于2007年的非理性繁荣，目前房地产行业房价下降、投资开发趋于理性、开发企业汰弱留强的调整现状是有利于行业长期健康发展的，但是成交极度萎缩和房价大跌预期的持续无疑不利于经济稳定，笔者认为，刺激成交和转变预期是政策松动的方向。
中报靓丽依旧
今年以来，国家持续的房地产调控政策仍然得以延续，此外整体信贷的收紧对房地产行业的影响尤其大，再加上资本市场表现疲软导致再融资困难，行业内上市公司的资金压力普遍较大。市场观望情绪浓厚，成交急剧萎缩，深圳等个别地区的房价下跌幅度较大，整个市场呈现欲振乏力的局面，但是整个行业大多数公司中报依然靓丽。2008年上半年，行业内公司营业收入878.69亿元，同比增长34.19%，增长速度趋缓；实现净利润125.49亿元，同比增长51.87%，增速较2007年中期66.50%下滑明显。
这主要有3方面的原因：2007年销售带来的丰厚预收账款对2008年业绩的贡献、2008年上半年房价依然坚挺整体销售下滑不大、龙头公司业绩的良好表现。目前，所有地产公司已全部公布业绩，笔者可以对整个板块业绩增长进行一个综合的判断。在所有上市房地产公司中(剔除本期亏损企业)，有56家净利润有不同程度的增长，其中增幅在100%以上的有26家。26家公司共实现净利润60.25亿元，同比增长277%。
调整政策松动方向
刺激成交和转变预期是政策松动的方向，而并非前一阵市场争论激烈的拯救开发商。笔者无法预期可能出台的具体政策，但是针对提升保障性、自主性和改善性等刚性需求购房者购买力从而刺激有效需求的财税、信贷政策无疑有较大空间。此外，继续支持、加大保障性住房供给力度从而提升有效供给也将是中长期的政策方向。
近日，央行、银监会下发《关于金融促进节约集约用地的通知》。该通知是对《关于促进节约集约用地的通知》和《全国土地利用总体规划纲要(2006—2020年)》的深化和落实，其核心是严格限制粗放低效用地、积极支持节约集约用地。《通知》在强调严格商业性房地产信贷管理的同时，强调要优先支持廉租住房、经济适用住房及建筑面积在90平方米以下的中小套型普通商品住房建设。这为房企的未来发展指明了方向，房企应该把主要精力转入到中小套型普通商品住房的开发上来，以获得政策的支持，尤其是在信贷紧缩房企资金压力较大的情形下，很有必要转变原来的开发策略，顺应宏观调控的方向，多开发中小套型商品住房。这其实是在切切实实地提高有效供给，有利于解决民生。
关注龙头企业
若未来政策方向符合笔者预期，则楼市回暖将值得期待。现阶段需要关注的仍然是有能力并且积极应对调整的龙头公司。
因此笔者重点关注保利地产、万科和华发股份，在行业整体萎靡的情况下这些龙头公司上半年的销售仍保持了平稳增长，此外其面向刚性需求的产品结构也有望分享政策松动带来的积极效应。
