事件：
近期，油价大跌至110 美元以内，出于对煤炭价格的担心，美国JOYG 公司和中国天地科技等煤机企业股票出现大幅下跌。其中JOYG 股价近两个交易日分别下跌7%和19%，回落至＄53；天地科技近两周内下跌30%，跌至￥13.90。
评论：
我认为近期煤机股票大跌主要是估值体系的回归，煤机股享受高估值的因素在不断消退：高油价的回落及煤价下跌的预期。根据我的跟踪，目前煤炭价格总体仍维持高位运行态势，国内煤炭行业固定资产投资保持快速增长，1-7 月累计增速达37.5%。
对于JOYG，目前股价对应08 年PE 回落至17 倍，估值风险大为释放。由于公司已经成功转型为一家煤炭服务供应商，设备业务占比仅为28%，受煤炭景气大幅下滑的影响有限。
对于天地科技，目前股价对应08 年PE 也仅为15.5 倍，低于JOYG10%，安全边际充分体现。
经过我的测算，煤机需求结构中，国内新增煤炭产能对煤机的需求08 年占比为44%，2010 年进一步降至35%，而煤机更新改造、煤矿机械化水平提高及技改设备投资额等确定性大的结构性增长仍保持快速增长态势。
另外，华泰模式的推广大幅提升公司的非设备业务占比，降低了对煤炭行业景气度的依赖。
因此，即便煤炭行业景气下滑，公司所受影响并没有想象中的那么大，同时，近期股价大跌，已经反映了煤炭行业景气下滑的忧虑，公司估值也具备了较强的吸引力，维持“增持”的投资评级。
