专注妇科健康领域，OTC 和处方药协同发展：
千金药业专注于妇科健康领域发展，千金的品牌和营销优势是公司的核心竞争优势，我们对于公司的中长期经营策略表示认同。公司依托千金片建立了成熟的OTC 销售渠道，依托千金胶囊进入处方药销售领域，处方药队逐步成形，千金胶囊08 年销售过亿明确。公司逐步形成OTC 和处方药协同发展的良好发展趋势。我们认为公司OTC 和处方药销售队伍的建立将为公司后续发展打下坚实基础。
千金片和千金胶囊是公司现阶段主要增长点：
千金片是公司OTC 成熟品种，上半年销售约2 亿元（含税），同比增长28%，增速高于此前15%的判断，我们认为从历史数据看，千金片销售最近几年销售增长约15%，08 年上半年销售增长28%，主要是因为07 年底控货，渠道库存偏低，1月份大量补货，其次，医药行业需求增速加快，对于已经拥有品牌和渠道优势的千金片销售也有较好的推动作用。我们预计千金片全年销售约3.3 元，同比增长20%（已经考虑年底控货因素）。
妇科千金胶囊中期销售约6000 多万元，同比增长70%，增速符合预期。妇科千金胶囊依托千金片良好的品牌效应开展医院学术推广，处方药队伍逐步成熟，千金胶囊最近几年的高增长符合预期，预计千金胶囊08 年销售约1.2 亿元，同比增长55%。
估值和投资建议：“增持”，目标价格19.60 元：
我们认为千金药业是一家经营稳健的制药公司，对于自己所从事的领域非常专注（妇科药品）。公司08-10 年重点品种销售增长确定，盈利增长明确。根据模型测算，公司08-10 年净利润分别为1.41 亿、1.62 亿、2.02 亿元，折合EPS 为0.78、0.89、1.11 元。如果剔除08 年投资收益，则公司08-10 年经营性利润EPS 分别为0.67、0.89、1.11 元。并且我们认为公司依托千金系列产品完成OTC 和处方药队伍建设后，将会引入后续品种，成为公司新的增长点。如果以公司09 年业绩22x 合理估值，公司12 个月目标价格19.60 元，给与公司“增持”评级。
